□弘业期货 孙朝旺
7月以来，伴随着成交量和持仓量的逐步放大，市场参与郑州棉花期货的热情无疑得到了很大的提高。同时，经过一轮近一个月的下跌之后，郑棉期价也逐步脱离低位震荡走高。展望后市，笔者认为，棉花期货市场将发展壮大，而且郑棉期价也将迎来阶段性的上涨行情。
棉花期货市场逐渐成长
在郑州商品交易所推出棉花期货之前，全国棉花交易市场（CNCE）的电子撮合交易平台无疑给广大的涉棉企业和投资者提供了参与棉花交易的良好渠道。而且经过近5年多的运作，全国棉花交易市场在引导中国棉花生产、流通和消费，传递棉花价格信息等方面发挥了重要的作用。从全国棉花交易市场几年成功发展的历程我们可以看到，全国广大涉棉企业以及投资者参与棉花交易的热情是很高的，而且市场已经取得了成功的经验、培育了成熟的交易群体。
在全国参与棉花交易的市场已经相对成熟的基础上，棉花期货交易市场无疑给广大涉棉企业和投资者提供了另一个参与棉花交易的渠道。而且为了推动郑棉期货市场的发展，郑州商品交易所也制定了详尽的交易制度和管理办法，并且适时对这些制度和规则加以修改以便更好地为广大涉棉企业和投资者提供服务。从近期最新公布的《郑州商品交易所棉花交割细则》以及《郑州商品交易所棉花标准仓单管理办法》我们可以看到，两项规则都做了一定程度的修改，其相关规定更加规范具体。相信，随着郑棉期货市场的发展，交易所也必将广泛征求各方意见，使得交易的制度更方便更有效地为广大期货参与者服务。
总之，在郑棉期价逐步被市场认同的情况下，郑棉期货市场也必将为广大的涉棉企业以及投资者提供更优质的期货服务。同时，在交易群体更加成熟、交易手段更加完善的基础上，与全国棉花交易市场（CNCE）的衔接也将为广大参与者提供新的投资机会。
阶段性上涨行情
成交量和持仓量的逐步放大为行情演绎提供保障。以郑棉期货主力合约CF411为例，其成交量和持仓量都在逐步放大：成交量最低的时候1200多手，而7月21日成交量创出了3万7千多手的新高，市场参与的热度可见一斑；另外，持仓量最低的时候只有810手，而到目前持仓量已经超过了14000手。成交量和持仓量的有效放大无疑为后续行情的演绎提供保障。
政策利好缓解市场悲观情绪，棉市获得生机。今年4月以来政府宏观调控的影响逐步被市场消化，同时政府公布的一系列政策和举措也有利于解决棉农和棉商面临的问题。相关银行将给纺织企业增加100亿贷款，原来贷款的还款期限可以延长3个月。这一政策一旦实施将极大的缓解涉棉企业的资金问题。
“收储”成为关注的焦点。最近一段时期，国家有关部门多次研究棉花市场调控问题，并积极协调解决。中国棉花协会也从行业发展角度，积极反映会员的呼声和建议。按照国务院的批示精神，有关部门迅速研究，达成共识，以保证新棉收购的顺利进行、保护农民利益、促进产业协调发展为基准点，提出了稳定当前棉花市场的措施。针对这种情况，发改委建议由中储棉管理总公司在市场上收购30万吨美棉，以稳定市场上的棉花价格。从收储的意义上看，只要不被否定就应当是一个利好，而且如果真的实施将表现为一次集中的消费，对价格的支撑是不言而喻的。
7-8月天气状况的变化将为期价的上扬制造良好的预期。近期不断有报道部分产棉区遭受特大暴雨及雷电袭击等灾害天气影响。从7月上旬到8月底、9月初是棉花生长阶段的花铃期，即是棉花从开花至吐絮这一段时间。花铃期处于经济产量形成过程中，占有决定性位置，是决定产量和品质的关键时期。因此，在今后的一段时间里，尤其是8月份，天气因素的影响无疑给期价的上扬创造了良好的预期。
综合上述的分析，笔者认为，郑棉（以CF411为例）在测试13000关口有效后，经过技术上的调整，后市有望演绎阶段性的上涨行情，短期目标应该在13900-14000附近。
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