上周六由国务院发展研究中心金融研究所、中国银河证券等主办的“股权分置与资本市场制度风险座谈会”在京举行。与会专家学者呼吁，股权分置早解决比晚解决好，当前是解决这一问题的最好时机，应抓住有利时机，尽快推行试点。同时证监会市场监管部主任谢庚和证监会规划发展研究中心主任李青原在不同媒体分别对全流通发表看法。我们认为，股权分置是国有股减持和全流通之后管理层提出的一个新概念，是管理层对证券市场认识不断深化的一种表现，解决这一历史问题有望给市场带来重大的机会。 时机渐成熟，市场初具承受力 我国股市股权结构不合理是长期困扰市场发展的一个大难题。三年前当全流通方案第一次出台之际到目前为止，大盘点位已经降低了将近四成，在挤压泡沫的同时也让市场对我国股市股权结构问题有了更加深刻的认识，国有股减持和全流通在某种程度上已经被市场理解为利好因素。 并且目前市场承受能力已经大大增强,主要体现在三个方面：一、分步进行，压力缓慢释放。管理层多次明确表示，国有股减持不等于全流通，况且解决股权分置问题也不会在短期内完成，需要相当长的时间，这样化整为零的方式对市场资金面的冲击就大大降低。二、机构力量壮大，承接能力加强。现在我国股市投资基金的规模已经超过了3000亿元，并且社保基金、保险资金、QFII等机构投资资金还在陆续进场，机构力量的迅速壮大使得市场的承受能力大大加强。三、大盘处于相对低位，利于方案的实施。经过三年的大调整，大盘的系统性风险释放的较为充分，越来越多的股票价格逼近净资产，下跌空间有限。此时推出相关政策来解决股权分置问题，市场已经初步具备了承受能力。 方式有望多样化，金融创新受追捧 股权机构的不合理不仅体现在2/3的股本不能上市流通一个方面，同时还体现在国有股比例过大，一股独大显现突出，上市公司和控股股东关联度过高等很多方面，因此，解决股权分置并不是通常所说的全流通。并且解决这一问题的方式有望出现多样化，各方的利益有望都得到照顾。 去年以来有三家上市公司分别提出了所谓的全流通方案，分别是银鸽投资(600069)(相关,行情,个股论坛)、吉林敖东(000623)(相关,行情,个股论坛)、西安饮食(000721)(相关,行情,个股论坛)。据报道：银鸽投资计划是非流通股股东将其持有的股份以流通股为基数，按10：6.5的比例向流通股股东转送，通过转送一部分股权，来平衡流通股和非流通股股东的利益，以换取剩余的非流通股在二级市场上的流通权。吉林敖东将国有股以不低于每股净资产值的价格配售给流通股股东变为流通股，而法人股则按1.7∶1的比例缩股后流通。西安饮食的方案则多达五种，包括“国有股配售流通方案”、“协议收购”、“外资并购”等，虽然没有制定具体的方案，但同样具有很大的想象空间。虽然上述公司的方案最终都没有被证监会通过，但这些股票二级市场都出现了相当的涨幅，资金对类似的金融创新题材还是青睐有加。最近电广传媒(000917)(相关,行情,个股论坛)推出了以股抵债的方式成为了市场关注的焦点。 上述已经推出相关方案的公司表现积极，后市有望继续保持概念联动效应。最近两个交易日银鸽投资、吉林敖东、西安饮食、三九医药(000999)(相关,行情,个股论坛)、华北制药(600812)(相关,行情,个股论坛)等个股走势活跃，明显得到短线资金关注，不排除有进一步走强的可能。另外，建议投资者关注股权结构矛盾比较突出的公司。
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