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存货价值低应收账款大
一直以为净资产值高的家电板块能够成为避风港，但想不到的是，风紧浪急，避风港也成为重灾区，昨日的四川长虹(600839)(相关,行情,个股论坛)（600839）与青岛海尔(600690)(相关,行情,个股论坛)（600690）、小天鹅(000418)(相关,行情,个股论坛)（000418）一起成为市场重挫的主要动力，那么，如何看待这一现象呢？
■应收款成为软肋
近期股指的大跌使得个股接二连三地跌破每股净资产，因为一批跌破净资产值的个股大多面临着净资产值构成不利的因素。市场对家电板块进行重新估值，发现家电板块表面很厚的家底其实蕴藏着极大的贬值风险，因为家电行业拥有共同的特性，即庞大的应收账款，四川长虹一年期以内的应收账款虽然从2003年初的42.13亿元下降至2003年底的41.41亿元，但一年至两年期的应收账款却迅速从2003年初的527万元上升至2003年底的9.33亿元，以10%的比例计提折旧就是9337万元的坏账准备。而在四川长虹出口美国受阻以及市场对APEX（四川长虹在美国的代理商）的报道等背景下，市场有理由相信此笔庞大的应收款将成为2004年年报的一至两年期的应收款，假设在2004年未能全部收回的话，那么2004年长虹年报的一年至两年的应收账款有可能高达40亿元，按10%计提坏帐准备，可就是4亿元的坏账准备，如此来看，四川长虹在2004年的经营压力不容小视，从而也会使得公司的净资产值迅速缩水。
■存货应重新估值
不少彩电企业的库存品出现严重的跌价态势，因为产品一旦落伍，价格就一落千丈，难以再以成本计价的。四川长虹在2003年初的库存商品为40.97亿元，跌价准备为2.77亿元，到了2003年底，库存商品就达到了46.21亿元，计提跌价准备为3.12亿元，也就意味着如果新一任企业管理者想轻装前行的，极有可能对存货等项目进行账务处理，如此一来，库存商品的成本就可能大打折扣，跌价准备也就远非数亿元，这样的话，四川长虹的每股净资产还会有6.08元吗？
据预期，四川长虹跌破6.08元这一2003年年报的净资产值是完全有可能的，因为这6.08元的净资产里隐含着在2004年里正在不断贬值的庞大存货与巨额应收款，所以，四川长虹等家电板块在周四的大跌只不过是市场对家电股净资产值重新评估的提前反映罢了。
