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搜狐财经8月25日讯 首届中国(长沙)投资银行国际论坛在湖南长沙隆重召开，国内外专家、学者，金融机构、证券公司、基金公司代表共商中国投行发展大计。搜狐财经独家图文直播。
第三点，对外贸易强劲地增长。从2001年出现一个地的增长以后，到2002年整个进出口的增长速度超过20％，2003年超过30％，今年1到7月份我们进出口增长速度是达到了38％，出口增长35.5％，进口增长40％以上。所以，整个进出口的高速增长给我们当前的产业结构和我们产品的档次应该说是比较相适应，所以带动了我们一批相对中低技术，劳动密集的加工工业的高速度增长，同时也就带动了整个工业的增长和国民经济的快速增长。这是从需求的角度。
从供给的角度来讲，这次高速增长也是三个方面主要因素的支撑。第一点是外资的大量流入，2001年1月到今年的上半年，我们的贸易盈余累计超过700亿美元，这是贸易盈余，我们实际引进的外资是超过了1800亿美元，也就是说短短的三年半的时间，光这两项加起来就增加了2500亿美元的规模。外资的大量流入使得我们整个经济的增长当中资金的供给也得到了比较大的支撑。
第二，货币和贷款的急剧增加，应该说从95年左右开始到2003年，我们整个货币的供给以高于GDP的速度在增长，尤其是最近几年货币的供给差不多比GDP翻了一番，去年我们整个国家的GDP的产出是十一万六千六百亿，我们M2的总量超过23万亿，翻了几乎一倍，这种货币的大量增长，有利地支撑了经济增长，当然这中间有不合理因素，但是客观上货币的高速增长是支撑了经济增长的一个非常重要的因素。这方面我想既有被动的因素，也有主观的原因，被动的因素就是因为我们外汇储备在过去三年半的时间之内，我们净增加了3500亿外汇储备。外汇储备到7月底达到4800多亿美元，外汇储备的急剧增长使得我们基础货币的供给不得不大量发行，同时基础货币的发行与成熟的效应又使得整个货币的供给被迫或者说被动的出现了高速增长的态势，主观方面的因素，在座有很多银行家在座，我们需要降低不良资产的比率，无论从国务院到各级商业银行的领导都面临着很大降低不良贷款比率的强大压力，前些年我们还在争论银行如何息贷，那时候银行家带薪，把贷款贷出去，收不回来，增加不良贷款。后来主客观因素作用的结果，很多银行家发现加大贷款总量可能也是一个降低贷款的有效手段，从主观上也有这种动力，加上本轮经济增长周期性的原因，几重因素叠加在一起出现这样的局面。
第三点，所谓的低成本的土地供给和低工资无保障的农村劳动力的供给，这也是自身经济增长非常重要的原因，我刚才讲到了这几年各个城市都搞经营城市，无论是发达地区还是欠发达地区，有条件还是没有条件，大家都追求发展的速度，从动机无可厚非，有的地方你有钱发展的快一点，你有条件发展的快一点，应该说是没有问题的。但是我们有不少地方确实是你不具备条件，你没有那个实力，但是也要创造条件加快发展。所以，唯一的资源是什么？就是土地，这几年大家好象找到一个诀窍，就是经营城市，大幅度的经营土地的批租，通过剥夺农民低价，从农民那个地方拿到土地，再批租出去换取资金，同时抵押贷款促进发展，我想这是非常重要的因素。还有剥夺农民另外一个方面，我们到现在为止拖欠农民工资的问题，尽管国务院非常重视，到现在为止还存在很大的缺口，去年年底是3000亿人民币左右，拖欠的这些钱实际上也是一种超前发展的这种资金的来源。
我刚才讲到了最近这些年加起来，我们整个从土地筹集的资金一万亿左右，超过一万亿，这么些资金来源，应该说也是支撑经济发展非常重要的原因。这是我想讲的第二个方面。
三，简单谈一下这一轮经济过热的主要原因。原因有结构性的原因，政策性，最根本是体制性原因，体制性原因当中一个最突出的矛盾，我认为一个是金融体制。我刚才讲到了整个经济增长的需求和供给六个方面的因素，最核心是贷款的增长，是土地的增长。贷款这方面为什么会出现这样一个格局？一个我们从主观动机上来讲，要降低不良贷款，从客观上来讲，我们现在政策工具的运用面临着两难的选择。比如贸易的增长，外汇储备的增长，引进外资的增长，在很大程度上与我们的金融体制是有关系的。因为我们现在一个是有管理的浮动汇率制度，实际上我们这种汇率制度主要是盯住美元。我们的资本市场不开放，就是说开放做了一些尝试，但是没有真正的开放。所以在这样的背景下，外资的大量流入就使得我们在货币政策的选择上面临着一个两难的选择，外汇储备的大量增长本来可以通过利率的调整能够来进行调节的，但是现在我们无论是国际上还是国内，都对中国汇率的调整存在着很大的争议，包括既有支持人民币升值的，也有反对人民币升值的，你像诺贝尔奖的获得者蒙戴尔他就不赞成人民币升值，但是格林斯潘提出人民币应该升值，这是国际上。国内也有些学者提出关于人民币汇率形成机制应该怎么样变动，适应我们这种体制的变化要求。对于政府来讲，选择什么样的汇率形成机制，把我们汇率确定在什么样的水平，这确实是面临非常难的选择，因为我们对未来的预期很难把握，这方面既有国际的经验教训，也有我们整个企业的竞争力不高，整个金融体制比较脆弱。在这种条件下，如果汇率升值会带来什么样的后果？我们还难以预料。所以这种情况下由于汇率不动，所以外汇储备越来越多。这样的条件下不少投机资本，包括国内资本也在这中间做文章。从今年年初到七月份我们引进的外资是300多亿美元，我们的贸易还是逆差48亿元，但是我们外汇储备增加700多亿美元。
