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目前市场风声鹤唳,人心恐慌,大盘处于极度弱势之中。市盈率、市净率都创下历史新低。在市场处于荒凉之际,却是有心的投资者潜心做功课的好时机。目前,以基金为首的包括QFII、保险公司等机构投资者已成为市场的主体,他们奉行的是价值投资的理念；从国际背景来看,我国经济逐步纳入了世界经济一体化。我国引进了QFII和QDII的即将实施决定了我国的股票市场将成为全球证券市场的一部分,股价结构将与国际潮流相接轨。价值投资仍是国际市场经久不衰正统的投资理念。在2004年半年报即将披露完毕之际,寻找价值低估的公司和理清思路是目前的工作之一。
截至昨日,深沪A股上市公司共有1110家公布半年报。我们根据价值型理念按以下条件选出个股(股价以8月25日的收盘价为准):
(1)以2004年半年报的每股收益为基准,计算动态市盈率(PEG)小于20倍的个股。(2)市现率PCF(价格/现金流比率)小于25倍的个股(市价除以2004年半年报的每股经营现金流量再乘以2,计算出PCF),从经营现金流考虑上市公司投资价值。(3)半年报净利润增长率大于20%的个股,作为衡量上市公司的成长性价值指标。最后再以净资产收益率的数字作为辅助指标。在1110家已公布半年报的公司中,符合上述条件的个股合计有97支。
从行业分布上看,这些公司以金属、非金属行业最多,有23家；其他依次是石油、化学、塑胶、塑料业；机械、设备、仪表业,煤炭采选业等。在97支个股中,10倍以下市盈率的有16支,大都以钢铁股为首周期性行业为主；10倍至15倍之间的个股有30支；15倍至20倍之间有51支,并且财务指标优良。在97家公司中,除了10家之外,折算的年净资产收益率都在10%以上。
至于有投资潜力的个股,我们认为可以重点关注如下几种类型的公司:
1、行业前景仍将有发展潜力的个股。
由于此次宏观调控对众多的周期性行业造成中长期影响,如金属、非金属行业,虽然目前估值水平较低,但投资重在未来,对于行业发展潜力不错的煤炭业、交通业、纺织业、医药类、化肥类、电力类的低估值水平的龙头个股可关注。如兖州煤业(600188)(相关,行情,个股论坛)、上海机场(600009)(相关,行情,个股论坛)、中原高速(600020)(相关,行情,个股论坛)、鲁泰(000726)(相关,行情,个股论坛)A、海正药业(600267)(相关,行情,个股论坛)、云天化(600096)(相关,行情,个股论坛)和通宝能源(600780)(相关,行情,个股论坛)等可中线关注。
2、低市盈率、低市现率的个股,特别是市现率明显低于市盈率的个股。
对于双低的股票,说明本身估值水平有可能偏低。如果市现率又明显低于市盈率,说明每股经营现金流大于每股收益。同时也说明了公司的产品销售现金回笼顺畅,原料供应的欠款信用期较长。从侧面表明了公司产品的销售及原料的购买在市场的供求关系中是有着优势地位的一方。公司具有较强的竞争能力和议价能力。类似的公司有云天化、泸天化(000912)(相关,行情,个股论坛)、赤天化(600227)(相关,行情,个股论坛)、美的电器(000527)(相关,行情,个股论坛)、南宁糖业(000911)(相关,行情,个股论坛)、伊利股份(600887)(相关,行情,个股论坛)、通宝能源、北京化二(000728)(相关,行情,个股论坛)等。
由于对周期性行业个股市场看法还有分歧,暂不考虑。
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