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缺乏热点和利好消息使短期股指向上动力明显不足,个股业绩风险不断,也影响着多头的介入信心。随着市场的进一步下跌,股价击穿净资产的个股越来越多,由此也引得议论声渐起。
事实上,净资产只是一个静态的财务指标而已,并不能反映上市公司现在和未来的实际经营状况,因此也就不能作为研判公司股价的底线。海外市场中上市公司跌破净资产的现象屡见不鲜。从严格意义上讲,概念上的净资产与其说是资产不如说是负债。因为资产不能带来足够收益的话,即使不亏,机会成本和复利效应也会对资产形成严重的损耗。
股市投资是讲求回报的。虽然股价低于净资产,但如果没有好的回报(比如丰厚的红利、二级市场差价等)的话,这样的股票还是不会得到投资者的青睐的。笔者认为,随着市场化程度的提高,以及市场定价机制的进一步成熟,上市公司股价跌破净资产将成为中国证券市场的一种常态,尤其是那些预期现金流不稳定和抗风险能力差的上市公司。
但是这种常态的出现并不意味着市场就此万劫不复--这是两码事。因为推动市场上涨的是那些能给投资者带来回报的股票。当然有一点是可以肯定的,那就是牛市中跌破净资产的现象要少一些,熊市中则要多一些。所以,长期来说,股价跌破净资产并不意味着这个股票就一定可以买。
当然,我们也应该注意到,近期在一批指标股和蓝筹股相对稳定的同时,市场却呈不断下滑的态势,个股普跌成为股指调整的动力。所以目前股指所处的低风险区域,并不能改变个股风险较大的特点,这成为短期股指走弱的重要因素。
那么究竟什么时候可以买股票了呢?我们应该注意的是这样几点:1、股指在充分调整基础上的再加速下跌,常会形成一个阶段性大底；2、市场开始出现强势补跌走势,恐慌杀跌特点也显现,这均有利于市场底部的形成；3、量能的急剧萎缩往往是阶段性变盘的征兆。
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