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松紧有术
在当前宏观调控形势下，财政部提前兑付国债的操作，对于央行货币政策的适当配合，则是微妙而又非常重要的。
“这种交易会对银行的资金有直接的影响。”在中国社会科学院一位专家看来，财政部通过这样一种方式把款放给银行，银行拿到钱后，通过派生系数，可以形成更大的放款量，这在一定程度上是财政政策和金融政策实行松紧搭配操作的方式。
7月，银监会在召开国有银行及股份制银行年中工作会议上强调，下半年要采取“有保有压”、“有退有进”的信贷措施。而央行回购货币量则从5月份的1528亿元降到7月份的940亿元。央行公开市场操作的力度明显减弱，意在增加银行资金的流动性。发改委也提出了“保护投资者的合法权益、银行独立审贷”等措施。
但从相关的数据可以看出，目前的货币政策仍然偏紧。从今年1～6月的贷款情况看，中长期贷款有增无减，而企业维持正常运转所需流动资金的主要来源——短期贷款及票据融资则同比少增高达3812亿元。
“目前，整个金融态势趋紧，但不能过分。在银行整体比较紧的时候，财政与银行做一点配合，适度地、有针对性地放松，使得紧中有松，柔性加强，不会是一刀切。”
杨照南研究员谈到，改革开放20多年，我们的货币政策始终没有走出走走停停的怪圈，不是太紧就是太松，落差很大。1998年以来适度从紧的财政政策与稳健的货币政策相配合，以及2004年以来适度从紧的货币政策与中性的财政政策相配合，宏观经济政策的柔性逐渐加强。
另外，由于银行持有国债的情况各不相同，愿意提前兑付的往往都是一些资金比较紧的金融机构，这就可以通过协调，对过紧的银行适当放松，这是一个有弹性的操作，使所有银行在资金松紧程度上大体一致。
袁东教授则提出，提前兑付肯定会缓解持有这批国债的大户国有商业银行的头寸，但这又对冲了对央行调控压力的缓解度，也减少了央行公开市场操作可用的债券工具。
同时，也有业内人士认为，如果中国国库现金管理以固定的运作机制进入市场，很可能为中央银行执行货币政策提供有力的帮助。但在目前首度尝试阶段，如果双方未能就赎回操作对市场影响达成共识，并建立有关合作机制，那么财政部的操作极有可能干扰央行公开市场操作。
事实上，很多国家把国库现金管理作为公开市场操作的一部分。这就是说，国库现金管理必须与货币政策协调。
