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沪燃油期价将受支撑
对于上市之初的沪燃油期货来说，可能有投资者不太了解国内近年来燃料油价格行情，近期广东黄埔的现货价格在2150元/吨，而年初的价格保持在1800－1900元/吨，现在的燃油期货及现货价格位于多年来的高位。近期笔者预计国际油市仍将较长时间位于高度敏感时期，油价仍有可能继续上涨，沪燃油期价将以高位震荡行情为主。
国际市场原油价格
近日NYMEX原油、IPE原油在接近50及47美元的25年高位后出现较为快速的下跌行情，市场高度紧张的神经得以稍微放松，美国石油及成品油库存高于市场预期、基金多头在高位部分兑现盈利、伊拉克局势有缓和迹象以及市场关注9月15日的欧佩克增产会议对油价形成一定压力，但是近期NYMEX原油在43美元、IPE原油在40美元表现的较强支撑作用可能预示着油价在经过调整后仍将继续上涨。
政局等突发因素
世界恐怖组织在全球反恐的打击中越发具有隐蔽性、针对性及突击能力，部分产油地区的种族及宗教冲突严重，使得作为战略物资的原油受到波及而上涨，近年来因地缘政治问题造成的石油溢价高达10美元。近期伊拉克局势虽有所缓和，但仍处动荡时期，上周五有消息称连接伊拉克南部Rumaila油田和储油罐的两条管线遭到袭击，令市场担心伊拉克供应可能受到冲击。而占到世界石油产量12％的沙特阿拉伯也时常受到不确定的恐怖袭击的威胁，俄罗斯的车臣问题，以及美国在11月2日大选前可能随时发生的在美国盟国或美国本土的恐慌事件都将成为激励油价上涨的动力。
全球石油消费快速增长
全球原油产能主要增长部分集中在欧佩克组织国，而OPEC多年来未能意识到消费增长及价格上升的市场信号，增产速度缓慢及有意识的控制产量配额是造成油价坚挺的因素之一。从去年以来全球经济复苏带动的对原材料物资需求的快速上升也明确显现在原油市场，全球能源研究中心（CGES）及国际能源署预计今年全球原油消费增长3.1％，而中国去年的原油消费需求超过1995年以来的6.4％的增速高达12％，今年日原油消费需求又继续上升100万桶。全球原油日消费量从去年的7900万桶上升至8150万桶，其中增加的主要部分来自中国、美国及欧盟。欧佩克11产油国7月份产量2950万桶/日，除沙特、伊朗少数产油国有增产潜力外，其他国家基本已达到饱和，而老油田的扩产及新油田的开采又有较长过程，这就造成在短期内产油国产能接近极限，而消费国的进口需求仍在持续增长的基本面特点，全球油价怎能不上涨。
国际战略储备
美联储主席格林斯潘在美国今年第二次加息会议上表示美国通胀主要来自油价高涨的压力后，全球投资者对于油价上涨造成的物价上升及可能的经济趋弱越发重视，油市行情对金属市场、股票市场、汇率市场的影响力继续增大，原油与生俱来的金融属性得到更好的展示。国际能源机构近期报告，如果油价从每桶25美元上涨到35美元并保持下去，头两年内经合组织国家的经济增长率将下降0.4个百分点，通货膨胀率将上升0.5个百分点。高油价对进口石油的发展中国家的打击更严重。如果油价每桶上涨10美元，亚洲经济增长率将下降0.8个百分点，由于中国是东亚经济增长率最高的国家，全球石油价格上涨对中国的影响显然不会低于以上测算。美国作为全球最大的原油消费及进口国，近年来虽抵御高油价的冲击能力逐渐增强，但如油价长期保持在30美元以上对经济仍将有重大影响。正是因国际市场对于高油价的重视程度加大，原油市场也就更变得敏感，价格易涨难跌。
近年来美国居于对原油经济的重视，加大其战略石油储备，美国政府的石油储备目标是7亿桶，最近战略储备为6.672亿桶，美国近年来进口油品中有10％左右用来储备，每周有80－100万桶石油储备增加。中国今年将石油储备计划上升至战略高度，我国目前商业石油系统内部库存储备只有22天，我国的远景计划是在2015年战略石油储备期达到90天。在今年以来国内进口原油显著增长，1－7月份进口7063万吨，同比增长39.5％，石油储备及经济增长造成进口量持续高涨。总体上看国际市场对于原油行情的重视及石油战略储备建设将在长期支撑油价保持高位。
投机因素
近年来国际原油市场行情明确的上涨趋势性使得欧美大型基金从股市及其他商品期货市场转战至NYMEX及IPE国际原油期货市场。8月中旬CFTC公布的NYMEX原油基金持仓占总持仓的20％，其中净多持仓高达8.2万手。大型基金庞大的资金实力及较高的造市能力对国际原油市场价格影响很大，近日期价的快速下跌也主要是基金利用市场的狂热情绪在高位部分实现盈利造成的，但其多头持仓总量仍很大，市场一旦再现较大利多消息，基金将极有可能继续推动油价上涨。而同时对应美元保值功能的需要也将长期支持基金在油市场以作多为主。在近期美国夏季旅行高峰后，很快又将是冬季取暖油的需求时期，近日热油期货走势应引起注意，上周美国能源署公布的石油库存报告中取暖油库存已在增加，这将成为基金在中期发动行情的因素。从近年来油价波动特点预测，今年后期油价上涨可能性大。
新加坡燃料油市场现货和期货价格
新加坡燃料油现货及期货行情多年来对国内特别是严重依赖进口的广东市场影响很大，广东地区燃料油现货价格在去年美伊战争期间曾受到国际油价及新加坡燃料油价格上涨带动而大幅上涨，最高达到2390元/吨。近期广东地区180CST燃油现货价从2180元下跌至2130元，沪燃油期货价格冲高下跌，都与新加坡燃料油进口到港成本下降有较大联动。而新加坡燃料油在与原油价格保持趋势一致同时，价格的波动幅度并不大，相对原油走势燃油行情表现有滞重性，近期在国际原油价格快速下跌中，新加坡燃料油价格明显抗跌，与中东迪拜原油的价格贴水也在缩小，在很大程度上反映燃料油市场的国际需求仍保持稳定，近期新加坡180CST燃料油价格在190美元/吨可能有较大支撑。
而对新加坡燃料油市场主要的支撑动力就是来自中国，今年以来国内电力高度紧张以及进口燃料油生产重柴油的巨大利润推动国内进口燃料油大幅增长，7月份进口燃料油220万吨，总计已进口1870万吨，同比增长51％。预计今年进口总量将高达2800万吨以上。加上国内2300万吨的年产量，今年国内燃料油市场消费量将达5100万吨。国内燃料油消费的主要地区是广东省，今年进口仍主要集中从新加坡市场，而近期国内成品油的价格再次大幅上浮后，国内进口直馏燃料油以生产非标柴油的积极性将显著增长，上周已有国内贸易商在积极进口新加坡180CST燃料油，预计近期新加坡燃料油市场在预期中国将加大采购中保持较为稳固的行情。广东燃料油现货价格将持稳，沪燃油市场期价近期将受到支撑同时在中后期可能仍有小幅上涨动力。（以上仅代表个人观点，举此投资风险自负。大江投资研发中心）
