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据上证所最新消息，经过一段时间的研究设计和反复论证，上证所目前已完成了国债买断式回购的全部方案设计，相关的技术开发也基本完成。上证所正在积极筹备该产品的推介宣传。所谓国债买断式回购，是指国债持有人将国债卖给购买方的同时，交易双方约定在未来某一日期，卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种国债的交易行为，实质上是一种“实券过户”的回购交易，具有融资和融券的双重功能。
点评：在加息周期即将来临的预期下，国债市场已经开始不断积累风险，特别是在券商存在大量国债回购问题的背景下，国债价格对于基准利率变化的反应可能会以更加剧烈和频繁的波动方式展开。我们认为，国债买断式回购的出现，使得债市做空机制等以确立，将对中国债券市场的长远发展具有深远意义，有利于利率走向市场化。短期来说，随着市场对央行加息预期越来越强烈的背景下，卖空机制的推出，将对已经有破位迹象的交易所国债价格指数形成重大冲击，短期内，交易所国债指数可能有一定的下跌。不过对于那些国债套牢的券商而言，目前国债指数有一定反弹高度，国债卖空机制的推出可以令其“锁定损失”，规避债市进一步波动的风险，为管理层解决券商问题创造良好的条件。
