发送GP到6666 随时随地查行情
美国的贸易赤字在7月份缩减9％至501.5亿美元，较6月的修正值550.2亿美元（初值为558.2亿美元）有所减少，但仍创出了8个月来第二高的位置。其中出口增长了3％，而进口下降了1.4％。这是自2003年8月以来进口首次出现下降。
石油因素仍很重要
贸易赤字9％的降幅主要是轻质石油进口量下降9％所致，这是2个月来石油进口首次回落。由于美国同中国、日本和西欧的双边贸易赤字扩大，同加拿大和OPEC的双边贸易赤字减小，油价回落做为贸易赤字缩减的催化剂作用就被凸显出来了。
最有趣的是，同加拿大的贸易赤字因从加国进口下降了14％而减少了7％，低于对加国出口17％的降幅。同OPEC的贸易赤字因进口减少4％而下降3％至59亿美元。同中国的双边贸易赤字创出历史高点，增长5％至149亿美元。同西欧和日本的贸易赤字也上升了4％和3％，分别达到了110.9亿美元和64亿美元。
石油进口量9％的降幅，以及7月份进口的轻石油平均单位价格自6月高点下降了0.48美元，成为贸易赤字回落的主要原因。下面的图表清楚的显示出轻石油价格和贸易赤字之间的正相关关系。因此，只要近期油价的回落能够持续，贸易赤字最终就有望实现稳定。尽管如此，美国出口的需求不振也已经成为贸易赤字急速扩大的一个原因。这样，即使不考虑7月贸易赤字的回落，美国对加拿大、中国、日本和西欧的出口也确实是下降了。因此，下面问题的答案就变得清楚了。
国外资本对国债的需求疲软
即使不考虑数字的回落，7月贸易赤字在历史记录上仍居于第二高位，并恰好高于500亿美元。6月数据曾显示，国外对美国资产的需求在4个月来首次上升。但是，在本周5年和10年期国债的拍卖中，国外投资者参与率低迷，这可能会恶化对这种需求能否持续的担忧。
重新开拍的10年期90亿美元国债的拍卖，只吸引到了令人震惊的2.8％的间接投标者，这些人通常是国外央行的代理人。这种竞拍率与之前54％和38％的竞拍率形成对比。周三5年期国债的国外需求亦很低迷，竞拍率仅为31％，远低于通常的45－50％。周四的低参与率主要归因于间接投资者对被排除在拍卖过程之外及接下来要付出较高价格的担忧。实际上，在昨天周初次申请失业金人数意外增长4.4万人后，国债确实走高了。不管怎样，市场都会考虑下周将公布的7月资本流入数据，来进一步推断6月国外资本对美国资产需求的增长是否是个例外。
人民币重估无甚进展
布什政府拒绝了由美国劳工部、纺织和钢铁集团提出的一项调查人民币价值的请求。美国制造业联合会要求对中国商品课以40％的关税，他们认为由于中国人为操纵人民币汇率，导致美国制造商处于不公平的价格地位。美国的贸易代表立即驳回了上述要求。
一年多来，经济学家、分析师和充满希望的政治家们一直在预测人民币会重估价值。如果我们相信他们所有的分析报告的话，那么人民币重估早已经发生了。我们长期以来并不赞同上述预测，是基于中国银行系统坏帐严重的形势，而银行系统的改善是人民币重估的重要条件。一些美国投资者已经特别的发出了人民币重估即将来临的预告，这是因为他们会在尚未展开的重估中获得大量的利益，比如：保险业、银行咨询业，以及其他的行业。这与1998－99年的情况十分相似，当时一些美国的投资银行正在寻求基于欧元基础的资产管理服务，他们不停的预测欧元将是一种强势货币，这将会导致巨大的市场功效，并从保险业和向美国客户销售股票中赚得大量利润。中国官方在1992年就曾预测过人民币很快将实现自由兑换。可12年过去了，中国仍然限制其货币汇率的浮动。我们仍然预期，在中国采取强有力的步骤清理其银行坏帐前，不会出现人民币重估的事情。
刘东亮
外汇通研究部 翻译
声明：本文由forexnews.com授权外汇通翻译并发布
来源：[forexnews]
