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最近一段时间,证券市场掀起一股又一股创新热潮。上证50ETF、国债买断式回购即将推出,上市公司红利指数正在编制,再加上已经推出的深交所LOF,预示着中国证券市场创新大幕已经拉开。
当前,我国证券市场存在一些问题,面临不少困难,虽然说成因是多方面的,但创新不足是重要因素之一。许多问题和困难也只有通过创新在发展中加以解决。境外成熟证券市场走过的产品创新、组织创新和制度创新的历程说明,创新是证券市场快速健康发展并保持自身竞争优势的关键。作为一个服务性行业,证券市场必须要有适应市场变化的能力,不断丰富金融产品,改进服务方式,优化组织结构,积极营造自身的竞争优势。只有这样,才能保持证券市场的长期繁荣。
我国证券行业当前实现创新发展有不少有利条件。首先是《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》对证券市场创新发展给予了政策支持,市场各方对加快创新的认识更加统一,推进创新的决心更加坚定；其次是十几年来包括交易所、结算公司和证券公司在内的市场主体积累了比较丰富的管理经验和研究能力,为实施创新提供了扎实的人才支持和技术支持；第三是证券市场发展壮大的旺盛需求,为创新提供了更为广阔的空间。
上证50ETF、国债买断式回购等新产品的即将推出,只是证券市场产品创新的一个开端。证券市场创新的内涵十分丰富,包括机制、体制、技术和管理等诸多方面,仅仅依靠产品创新是远远不够的,证券市场各方都应肩负起责任,推进证券市场的全方位创新,形成使市场各方都积极参与的持续创新。
从目前中国的创新体制上来看,实际的主导力量在证监会、交易所和结算公司等部门,因此,这些部门应当在创新方面发挥主导作用。同时,整个证券行业也要形成合力,遵循市场导向,适应客户需求,形成创新合作机制。
令人欣喜的是,有关市场各方已经看到了全面协同创新和持续创新的重要性。上证所有关负责人最近表示,正在研究和探索在目前连续撮合的竞价交易制度下,引入更多的定单方式,如部分成交、止损委托等。中国结算公司积极配合上证所新产品的推出,在两项新产品的结算设计方面,突出了DVP(银货对付)等原则,对结算制度进行了积极和有益的探索。而证券公司正在进行的集中交易的努力,不仅是一种技术创新,而且会对证券公司经营组织模式的重大变革产生深远影响。
