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感谢三家主办方给我们提供了这么好的机会。刚才听到周总和李总两家的发言，我觉得我们的观点都应该是比较类似。整体上我们最近对市场的研究中包括跟大的主力机构的交流中感觉目前市场机会大于风险，股指是匡复振荡，但绝对有限，个股处于季度集约的状态。从这两天的市场走势来看，基金明显已像前三四年券商的操作方面，已属于腐朽一族。因为他们仓位比较重，没有过多的资金拉开本身所持有的股票。而且目前他们所持有的股票，由于前期看跌，看跌就意味着它要看涨，不跌必然不涨。所以在这种情况下，我们对这波行情对五年前519行情做个类比，它应该是不可以类比的。从指数来讲涨幅不如519高，519是涨了1500多点，我们感觉这波最多不会超过400点应该是300多点。为什么在这样的振荡下比519有限？因为目前的市场情况跟519大不一样，目前的参与主体跟519的参与主体也大不一样。在519可以说做行情的主力都是游资和券商为主，大家知道券商主导者和游资主导者基本是一样的，是比较冲动型的。因为假如我是一个券商老总，我恨不得这波行情能翻几倍，赚它十个亿、八个亿。过两、三年这八个亿、十个亿肯定是我的，我慢慢可以洗到我的口袋里，拉上去慢慢卖掉，然后公司慢慢砍仓出来。基金公司不同，基金公司的做法相对来说是比较理性的，是一种集体决策的行为。并且基金公司操作的透明度相当高，所以操作也相当理性。在1370点左右，我跟业内人士交流，我说这波行情还能看100点空间，他们说有这么高吗？虽然空间已达到这么高了，但如果已涨了100点，再涨100点，开放式达到了50％，封闭式70％，封闭式可能减到40％。这个指数在国九条提出的情况下，按理说这个涨幅不止到1700多点，应该很快越上2000多点，但为什么两个多月只涨了200多点？是因为理性主体使得市场涨幅有限的走势。所以对主体要看清楚，虽然游资有介入，但他们寻找的不是宝钢这些高高在上的，他们寻找的可能是对指标影响权重比较小的板块。所以从这点就提出了第二个问题，刚才周总谈到超跌低价股受到青睐，我说超跌低价股肯定跑赢大市，这甚至是令基金心动。这些股票只要两周就能涨一倍，因为中国的股票跌有多深，涨起来就可能有多快。最主要的是因为这里没有主力进入，所以新资金首先寻找的就是这个板块，稍微理性一点的，稍微有点投资头脑的，绝对不会去买宝钢、中国石化(600028)(相关,行情,个股论坛)、长江电力(600900)(相关,行情,个股论坛)。大家知道，中国因为公司治理和股权结构的关系，这个板块没有所谓的蓝筹股，他们业绩做得好的目的就是圈钱，所以业绩越好的股票风险越大。业绩不好的圈不了钱，只要不ST就可以大胆地玩，业绩好的没准哪天又要扩容，你卖人家就收，就像中纪公司一样，你如果有意见就卖掉，斩仓出来。所以从这点讲，我们看好的板块仍然和渤海投资所见略同。这个板块将持续三五个月，会实现先知先觉，有胆识有魄力的人赚的钱相当可观。有人说这个利润可能是50％以上，甚至是百分之百，这完全有可能。因为只要有成交量就会有个股行情，无论涨跌。
第三点我们对投资价值的再认识问题。由于目前大家众所周知的原因，就是股权分置，所以中国不可能真正有大浪出来，说有大浪出来也是骗钱的法子，也是庄股。因为只要涨，他们也想出，他们不敢长期持有。我们在研究蓝筹股长期持有的投资品种中，从境外股市来看至少现金回报、分红是相当可观，也就是说如果我不做差价持有，至少跟银行利息差不多。因为只有这样现金回报才足以支持你日常的经营活动。如果说你没有现金回报的品种，一旦涨上去，老百姓、保险公司随时等到赎回，只要再涨一百点，开放式基金面临赎回的压力就特别大，因为他知道涨上去肯定要跌，一种情况是等跌下来再买，第二种情况是觉得开放式基金操作太差，往往跑不赢大盘，个股活跃的情况下他往往把资金赎回来自己买股票。这是目前制约我们大盘涨不起的关键原因。大盘涨得越高，开放式基金赎回的压力越大，压力越大他们对股指压制的理性程度就越高，这是目前我们所谓的蓝筹起到不到引导股指的先锋作用。包括老的开放式基金、老的封闭式基金，再过三、五年肯定至少要有20％甚至30％的基金公司跟目前的证券公司差不多。大家知道2000年前证券公司也是想得到就做得到，目前基金公司也是这样，大家知道股票涨上去好办，只要有钱就可以向上推，关键是是否可以了解。对目前的行情，出于上述的忧虑，对于国指，无论是国九条还是国八条，对政策也不能期望太高。因为国九条里涉及的部门太多，牵涉到的关键利益，我想也不是一、两天就可以解决掉的。比如国有股减持，政府要不要让利？要让利让多少？如果不让利股指怎么？所以股票在未来几年中还可能见到比1259点更低的点。最关键的是中国的上市公司没有一家有投资价值，基金公司也是这样认为的，只要国有股减持不抛才怪。所以无论什么情况下，国有股减持绝对是利空，因为这么多的国有股一减持肯定要卖，谁去接？我想包括管理层也知道，中国股票都是垃圾。现在让银行资金入市也要盯住他们，叫他们千万不要买股票，银行设立的开放式基金，叫他们主要买债券、买货币基金。所以对走势至少今年对股指不应该有过多的忧虑。国九条2月份出来，涨到4月份，提出执行以后，所以头两个月问题不大，后两个月就很难说了，因为降低印花税有多少利好很难说。现在最重要的是扩容，华夏银行(600015)(相关,行情,个股论坛)已经有预案出来了，交通银行在年底也要发行上市，从供需角度讲，这个市场也是不容太过乐观。这是我们对近期市场研究的体会，谢谢大家。
