2004年第四季度走势研讨会嘉宾民族证券徐一钉现场发言 |
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| BUSINESS.SOHU.COM 2004年9月26日15:01
来源：[ 搜狐财经 ]
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感谢主办方给这个机会。因为时间的关系，我想谈六、七点意见。8月20号我有四个判断，第一结束中期调整，第二不应该跌破1260，第三蓝筹和超跌机会更多一点，第四中期结束后，即便在反弹中，也应该最少有三分之一的股票要创新低。当时的头脑思路还是比较清楚的话，这波行情来了以后，现在反而很困惑。周五去证券之夜做节目我说我满不懂。中国股市其实不是中国经济的晴雨表。2000年以后，股市的走势和国内宏观经济状况包括国家对经济的一些政策相关性是相当大的。去年底今年出国家的政策是经济领域的宏观调控，在这种大背景下，股市继续上扬跟国家的宏观调控政策并不吻合。从四月份以后大盘进行调整，咱们不考虑点位的情况下，这跟国家的经济状况和管理层的宏观调控政策还是相吻合的。唯一的就是作为宏观调控来讲，也是要适度的。如果不太吻合只是累计下跌的幅度太大了，在这方面需要一次修整。从最近看到的一些报纸和指标来看，在这种政策大背景下，如果前段时间觉得股市有些过度，经过这两期的增长有些回复的话，市场就像刚才穆博士说的反转如何如何，那么是不是又和整体国内经济的政策不是很协调？这是值得思索的问题。当然既然说晴雨表的问题，像穆博士觉得空间非常大的话，我想恐怕还是在宏观调控政策能够告一段落，进入新形势下，走出证券业希望走出的走势。第二个问题，对于第二个比较困惑的问题就是钱从哪来，最近放量很大。但从我了解到的证券公司，包括我们公司，近两周保证金增加，无论是新开户还是老客户拿来的钱，反馈到我这儿的信息，应该是有增加，但增加的数额和目前市场上这么大的量。目前来看，钱是哪来不是很清楚。如果这批做多资金的背景，实际上对于这个行情的判断，我觉得就应该比较好给出个结论。这波行情在目前的情况下，正因为有很多不确定性，做多做空风险都很大。现在这个位置做空理由可以说出很多，包括四季度的情况，超级航母再融资等等。但是即便说作为现在基金来讲，态度比较谨慎，但会不会出现另外一种情况？最终这波行情以基金的认错结束。所以我说都有风险，也是我看不清楚的。第四应该说这波行情在目前这种情况下，探讨其顶部在哪没有意义。因为毕竟现在这个市场做多的机构，不是隶属于原来市场中咱们所了解的。以前市场了解的资金可能更多的是属于推波助澜。这些机构既然能够对底部有这么好的把握能力。相信这波资金也会知道这波资金的底在什么位置。但由于2002年不清楚，所以也很难有一个明确的结论。第五个问题，从92年到现在的证券历史上，由于政策性利好引发的井喷行情具有可比性的有六次。除了519行情最后有一个比较好的结果，跨了三年，指数也是涨了一倍多以外，其他的五次政策性利好引发的井喷行情，最终的结果都是来去匆匆。我统计了一下最多的时候是八周。而且这八周当时是有两条利好，2001年是暂停国有股减持和印花税，是8周。但是这种浮华以后，随后的调整速度比它上涨的速度还要快。要不就跌到原来政策性利好出台的位置，所以对于这波行情虽然咱们不知道持续的时间到什么顶，但是我觉得最终这波行情不管怎么演绎应该是大暑之后一定会有大寒。第六，A股市场应该说在行多年之前，B股对于A股有很强的引导性。它的涨跌要领先于A股市场，实际上从近两年来看，随着2001年以后很多国内的机构到香港做H股，实际上H股的走势对A股具有很强的前瞻性，包括去年行情的开始，包括1783点的调整，包括最近1259点的井喷，应该说在香港H股方面都走在了国内A股的走势之前。跌也是香港先跌的，国内A股挺到了4月份才下跌。香港股市在5月份股指在3600点附近，到现在都是整体振荡上扬的，但国内的A股是拖到了9月。如果要是说现在看不清楚的话，我觉得对于顶部的判断不妨采取追踪香港H股。这次香港H股见顶的时间还是应该比A股要早的。第七也是最后一个问题，作为市场，作为一个投资者，或者说包括一些机构，我觉得现在这个证券市场由于规模已经很大了，证券市场中不可能都是赢家。换句话说有赢的机构一定有对输的。在若干年前对手盘是中小股投资者。这方面可挖掘的潜力已经不多了，机构间的博弈必然会导致目前市场中新进的机构充当前若干年前散户的角色，也不排除现在一些机构是拉，可以做，但没有对手牌你也出不去。所以周五有人问我一个问题，说你觉得行情热点是什么？我说既然这波行情咱们看到的是非主流品种。我想这轮行情从开始到结束，还是这批股票活跃度更强。但是作为普通投资者，我建议大家还是买一些蓝筹股好。实际上这些股票再反弹以后，相当多都是要创新低去的，你把握不好，可能下一轮行情再来的时候，即便涨幅很大，但还没有到持股的成本。所以我觉得作为投资者来讲，股市和人生是相符的。如果抱着投机的角度去经营你的人生，最终可能也将以投机的结果来谢幕。中国有句老话叫做老老实实做人，踏踏实实做事。我觉得朴素的思想当中，如果投资者要做考虑的话，还是应该考虑价值。
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