搜狐特约记者 刘兆辉／文

　　昨日中国股市大跌53.78点，观消息面影响大盘下跌有多方面原因。但笔者认为关于“中小板可率先尝试全流通”的观点是大盘暴跌的主要原因。这也可以从昨天中小企业版的率先下跌中得出结论。作为中国前中国证监会主席发表出此翻言论，笔者深感诧异！中国股市的全流通已经屡屡试错，而为什么还能传出此类言论呢？

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　　为什么中小企业能率先尝试全流通呢？凭什么中小企业就可以率先尝试全流通呢？是因为中小企业大多数是民营企业吗？民营企业就可以在名正言顺的获得在中国股市不合理的新股发行模式下的数以亿计的滥价发行收益吗？民营企业就可以不补偿市场流通股东的损失了吗？用友软件(600588)(相关,行情,个股论坛)通过新股发行获得了近十倍的溢价收益，虽然不能全流通变现，但通过高比例分红两年就收回了全部投资成本。已经受到了市场的严重质疑。在笔者看来特别是中小企业板不但不能全流通，在其新股发行溢价收益的合理性都要重新认识。不但要长期锁定其流通权，反而对其利润分配都要严格限制，防止利用利润分配的把戏将投资者的资本分光吃光。而现在政府要员竟然以个人意见表示中小企业板可以率先全流通，这已经严重的脱离了广大投资者的立场了！

　　诚然，中小企业板数量规模相对整个市场较小，可以搞全流通的试点，但是，全流通是个技术性的问题，不是规模大小的问题，他直接关系这整个市场对全流通的预期。现在市场还有一点希望，就是通过股权调整的方式能弥补整个市场的亏空，还有周主席在离任前说过要给投资者一定的补偿，也就是因为有这样那样的心理安慰，市场还能维持今天1300多点的高度。现在中国股市的价值中枢是靠整个市场的信心和政府的救市政策维持的，而真正的价值中枢应该在1000点以下的。大量资不抵债的上市公司还有一定的市值。现在中国股市的市净率是香港股市的三倍，这和2003年10月中国经济时报朱弼清撰文：《 中国股市泡沫依然大 沪指要到600点市场才成熟》基本相符，这才是中国股市盲目搞全流通的下跌空间！等股市真正崩盘了又由谁来负责呢？

　　中国股市的问题并不是股权搁置，即使是也并不能现在解决，现在没有那样的市场环境，市场没有解决的实力，而且暂时还没有解决的方案！现在全流通已经走进了误区，就好象以前对整个市场对退市制度的态度一样，没有退市制度呼唤退市制度，认为市场绩差股的股价比绩优股的价格高，不正常，而真正推出退市制度后，直接导致的是ST类上市公司的暴跌并导致科技板块价值中枢的崩溃，成百上千亿市值的灰飞烟灭！价值中枢的崩溃，损失的全都是投资者的财富。

　　而现在全流通也走进了这样的误区，许多言论都认为股权搁置是市场的主要问题，不解决股权分置市场就迈不开步。其实市场的问题在于以往的非市场化发行和高溢价发行新股导致的流通股东市场的高市盈率和高持仓成本，导致的流通股东和非流通股东的巨大不公，而不是什么股权分置，前几天宝钢分类股东表决通过的巨额融资，就已经证明即使是解决了全流通仍然改变不了市场的圈钱机制。还有全流通就能使市场完美吗？现在市场最有希望的是股权调整的方式？那么请问什么样的股权调整能使原本资不底债的上市公司实现资本充实呢？要知道中国证券市场的ST类上市公司可是占市场相当大的部分。而且以往的准蓝筹包括东方电子(000682)(相关,行情,个股论坛)、蓝田股份、银广夏、新疆屯河等现在都沦为的ST一族，有谁能保证现在的所谓的蓝筹不会沦落为ST呢？那种对现在市场资不底债的上市公司可以不管的不负责的股权调整的态度，如果实行，那么搬石头砸自己的脚，早晚有一天会被历史重演。

　　现在的市场还没有给资产定价的机制，非流通股在这个市场上流通就能实现数倍数十倍的财富置换，而受损失的显然是被圈钱机制几乎吸干血的二级市场的投资者！既然现在的管理层没有能力解决全流通问题，就永远锁定其流通权，等待市场真正拥有给资产定价的时候在全流通也不晚。同时也希望政府高层人员不要在全流通上表达自己不成熟的言论了，这样的后果只能是伤害投资者的信心！

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