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上海中期 林慧
令人担忧的事情终于出现了，原油在55美元上方徘徊一阵之后，最终选择了向下突破，并重新回到了53美元上方。原油的下跌给一直希望抛空燃料油期货的国内投资者带来良机，当日燃料油期货大幅低开，并继续震荡走低，终盘各合约平均跌幅在3%以上。主力合约0501以2220元/吨开盘，小幅反弹至2225元后遇阻回落，最低一度下探至2168元，尾市以2177元/吨报收，跌93元，日成交22.6万手，持仓减少至5万手。
很多投资者感到困惑，为何前期原油一路走强的时候，国内燃料油期货却出现明显跟涨不足的迹象，而在隔夜原油下跌的情况下，国内跌幅却如此之大？
事实上，这一问题并不难理解。最大的原因在于，原油本身具有很多金融属性，尤其是近阶段的原油价格走势几乎和供需面无关，而是和政治、战争、恐怖袭击有更为直接的关系。而对于国内燃料油期货市场而言，其虽然填补了国内能源类品种欠缺的空白，但并不能完全代替原油的金融属性。这就造成了燃料油期货在上涨过程中将更多受到供需面的牵制，而在下跌过程中，却会由于投资者对于后市原油可能出现暴跌的恐慌心理而更愿意跟跌。
从目前的情况来看，尽管当日期货市场出现暴跌，国内现货燃料油价格却没有出现明显变化，可见现货商对于原油价格是否已经见顶还处于观望之中。但上周公布的CFTC基金持仓却出现明显变化，多头多翻空迹象明显。这里我们需要继续关注的一点是，在原油上涨到50美元上方时，基金也曾经出现过多翻空举动，但最终仍然顺应市场走势重现捡回多头，这一次是否会重演还需要进一步确认。
不管怎么说，由于国内燃料油期货上市不久，投资者的投资理念和操作手法尚不太成熟，当作为指标参照市场的原油市场出现较大波动时，国内燃料油期货市场的波幅将会较外盘更大，投资者尤其需要警惕价格波动风险。我们认为在目前的市况面前，保持冷静的观望非常重要，并择机入市进行短线操作。
