发送GP到6666 随时随地查行情
近一年来，我国棉花现货价格持续走低，郑棉自6月1日上市后也不例外。目前正值新花上市旺季， 供给压力沉重 ，但经过前期的持续下跌后，止跌反弹仍可期待。
华南期货研发中心农产品部 苏东荣
一、棉花价格持续下跌的原因
目前新花正处在上市旺季，尽管棉花消费进入高峰，但节后棉纱销售未改低迷，市场成交量萎缩，棉纱库存积压严重。受普遍的“买涨不买跌”的心理作用，棉纺企业观望心态重，购买积极性不高，一些涉棉企业只是采取消耗现货库存为主，采购量一般限制在15天－25天之内，等待市场方向进一步明朗。此外，今年国内棉纺企业资金回笼速度较慢，加之近期欧盟组织对中国纺织品设定限制，国内纺织行业在国际市场上的形势严峻，也是导致近期采购意愿不强的直接原因。近一年时间里，棉花价格经历了持续下挫，其原因在于：
1、去年过高的棉价使一些棉纺企业库存减少，产出下降，在很大程度上抑制了对棉花的需求。
2、为解决棉花缺口问题，国家追加了棉花进口配额，棉花供应量有所增加。
3、去年棉花价格高涨调起了棉农的植棉积极性，全国棉花种植面积都有明显增长。据了解，今年山东棉花种植面积增长了20%，棉花增产形势被看好。10月份以来，新棉进入集中上市阶段，新棉的集中上市打破了短期内供需平衡，供大于求现象较为明显，棉价从13000元/吨上方逐步回落，而一路走低的的棉价也使棉纺企业害怕买到高价棉，加重了棉纺收购企业的观望情绪，使新棉收购进度不畅，从而进一步加大了棉价的下跌。 现在最主要的问题是棉农和棉花企业的心态成了“一盘散沙”，“买涨不买 落”一直是独有的中国市场特色，买方市场的形成，使籽棉收购价和新棉上市价的反 弹均遇到强大阻力。现在对于大部都已经停收观望的轧花厂、流通企业而言，资金的 短缺问题可以暂时放在一边，心态一稳则价格必立刻止落走稳，毕竟此时的籽棉、皮 棉价格已让棉农、棉花企业很受伤，同种粮收入的差距不断拉大。
4、棉花价格波动加大，棉纱、棉布及服装价格调整却明显滞后。当棉花价格上涨幅度为50%以上时，棉纱价格最高上涨幅度为22%，棉布价格最高上涨幅度为16%，而服装销售价格几乎没变化。目前国内市场普通棉纺产品在市场上基本饱和，利润空间逐步减少，而高品质棉纺产品，如精梳纱、无结头纱、无梭布的市场需求越来越大，企业投资方向应放在提高产品质量和设备档次上，积极开辟国际市场。
二、国家棉花政策对棉价形成长期利好
1、今年9月底，国家发展和改革委员会、财政部、农业部、工商总局、质检总局、供销合作总社和农业发展银行七部门联合召开全国棉花工作电视电话会议，总结2003年度棉花工作，分析新年度棉花形势，部署2004年度的棉花工作。会议对棉花价格形成长期利好支撑：（1）.会议给新棉供需状况基本定调：生产与消费仍有较大缺口，但供需矛盾有所缓和。会议预计2004年度棉花总需求770万吨左右。由于今年棉花长势喜人，按照美国农业部9月乐观估计，04/05年度中国产量将达到642万吨。那么供需缺口仍将接近130万吨，但国际供应较为充裕，国际棉花咨询委员会和美国农业部均预测新年度供大于求140万吨左右。（2）. 会议发出明显信号：国家通过宏观调控稳定棉花价格，防止过渡下跌。会议决定05年进口配额仍暂按04配额量89.4万吨发放，待产需形式明朗以后再根据市场情况追加配额。并且，国家将准备择机收储部分新棉，充实国家储备，稳定棉花市场，保护农民利益。这两项措施用意及其明显，政府不希望棉价进一步下跌，将通过进口和储备进行调控。（3）. 会议要求全面清理整顿棉花市场，强化棉花质量监督。今年9月到12月，各产棉省（区）发改委要会同工商、质检等有关部门对棉花收购加工企业进行一次全面清理。质量监督部门要加强对棉花收购加工环节的巡回检查，打击掺杂使假、以次充好、混等混级、压级压重、质量与标识不符等违法行为。该项整顿市场秩序的行为有利于棉花按质论价，有利于维护等级以上棉花市场价格。该次会议对接下来一个年度棉花市场有长期利好。
2、农发行筹巨资收购棉花
目前，全国各地农发行正在筹集巨资收购棉花，以河南为例，面对即将到来的新棉收购高潮，河南省农发行系统已筹措收购资金30亿元，可支持企业收购新棉超过500万担。受2003年度棉花收购价格过高的影响，河南棉花种植面积、产量均比上年度有较大增幅，对棉花收购资金需求明显增加。为稳定收购价格，农发行河南省分行与该省供销社密切配合，全面做好今年棉花收购资金供应和管理的各项准备工作。按照国家的要求， 2004年度每担标准级皮棉的贷款上限暂定为450元，坚持优质优价，拉开质量差价，允许上浮50元。按此价格测算，预计将支持企业收购新棉不低于500万担，比去年收购量将高出一倍。10月20日，农发行棉花收购贷款对象调整为六类企业。为了落实国务院领导的批示精神，经中国银行业监督管理委员会批准，农发行贷款对象有所调整，可对以下符合贷款条件的企业发放贷款：供销社棉花企业（含供销社控股的棉花企业）；农业部门所属的良种棉加工企业；改制后延续或承担农发行贷款债务的棉花企业；国有农场所属的棉花企业；收购加工一体的棉纺企业；其他棉花购销企业；国务院确定的其他企业。今年农发行将按贷款上限政策积极支持企业收购棉花。贷款上限政策暂定为每担标准级皮棉450元，企业自筹资金可根据不同情况予以掌握。各级行要加强市场调查，积极做好购销量预测和资金需求预测，核定贷款计划，合理安排收购资金，确保收购资金不断档。要发挥农发行的系统优势，及时收集和掌握市场行情，积极为企业提供可靠的信息服务。要进一步改进和完善结算服务。
三、棉价下跌空间有限，止跌反弹可期
目前国内外价格已将有较大幅度下跌，下跌行市已基本反映了目前的产量供需预测，进一步大幅下跌的空间不大。而且纺织品出口配额已取消，国内棉花消费将上一新台阶，2004／2005年度的棉花消费量将由此增长10％左右。美国国际棉花协会（ＣＣＩ）降称棉花增产将使中国明年进口量大幅下，预计中国2004年棉花产量将增长20％或更多，2005年其棉花进口量可能仅为2004年的一半。目前中国已开始采摘棉花，2004年中国棉花产量可能达600万－630万吨。中国政府可能将2005年棉花进口配额确定为89．4万吨，而2004年为200万吨，但如果需要，中国政府可能还会增加配额。2005年，中国棉花需求量将超过700万吨。随着中国消费水平的不断提高，中国国内对纺织品及服装的需求将不断增加。中国棉花年人均消费量为2．8公斤，低于日本或西欧人均6．5公斤、北美人均15．5公斤的水平，而世界平均水平为3．5公斤。2004／2005年度，中国储备棉管理总公司可能将平稳地购买棉花，并将可能在今年年底之前吸储100万吨或年消费量的10％的棉花。 另外，各地市场持续低迷已久，由于受宏观调控和新棉上市影响，各地市场在新棉上市前表现较为谨慎，都处于探底之中，国内商业库存，工业库存几乎所剩无几，市场存在极大的消费缺口。一旦新棉上市定价完成后，棉价趋于稳定，各涉棉企业，棉花中间商，加工商陆续进场买进。有了买盘提振，就会带动市场人气。在人气推动下，棉花市场低迷会得到根本改善，棉价亦有一定上升空间。
