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做客嘉宾：国泰基金管理公司基金经理张顺太和基金投资人北京纳美科技发展公司的郭志帅
保本基金是如何“保本”的 延伸阅读：基金投资 谁在担保保本基金？
国泰的基金经理张顺太介绍说，从基金整体的风险收益上，保本基金是个风险低，但收益不低的一个产品，它的本金安全是有保证的，另外，它的收益除了固定收益外，还能分享证券市场特别是股市带来的收益。另外一方面，保本基金是通过一项具体的技术来实现保本的，国泰金象保本基金运用的是CPPI技术和OBPI技术相结合的保本技术。保本基金是开放式基金的一个类型，它的申购和赎回式和其他的开放式基金完全一样。
郭志帅虽然还没有购买过保本基金，但一直对此非常关注。他对保本基金的看法是，基金公司提出“保本”的说法是对资金安全性的一个很大的承诺。他认为投资者首先关注的是预期的收益，其次是资金的安全性。有一项调查显示，很多投资者很喜欢保本基金，因为他们感觉保本基金最起码可以保障自己的本金安全。那么，保本基金本金的安全性到底有多高呢？有什么有效的方法能保证其安全性呢？张顺太说，保本基金的确能保证本金的安全，保障方式是以下面两个手段来实现的：第一，通过第三方强制性保障。如果在资金的运作过程中没有实现保本，损失了部分本金，就会由担保方弥补损失；第二，在基金的运作过程中还实行过程的保证。如果到了约定期限再来看是否达到要求毕竟是件有风险的事情，所以在整个过程中都会确定一个价值底线，每天的资金运作都不能低于这个价值底线，也就是说每天都会实现到期保本的要求，基金到期自然而然也就能够实现保本。也就是说把最终结果的保证变为过程的保证，这样就能通过技术手段实现保本的目标。
投资者对保本基金的理解误区 延伸阅读：保本基金成“香饽饽”
张顺太认为，一般投资者对于保本基金的理解基本上是正确的，但有一点不是很严谨，他们认为保本基金每天的价格都在面值之上，这个与事实是有出入的。因为保本基金是在约定的时间内保本，而在这一时间内即使是在面值之下，但只要在价值底线之上，也算是保本。虽然保本基金也可以随时赎回和申购，但只有在发行期认购的那部分资金才由担保方提供担保，承诺本金安全。而那些过了发行期、在运作过程中申购的资金，最后投资的收益会随着整个基金净值的变化而变化。但张顺太强调说，担保方之所以会提供担保，是源于对产品的信心，而信心则源于在产品的运作过程中担保方认为你的方法可行，而且也便于它进行过程控制，因此，基金在实际运作过程中是能给投资者提供信任和保证的，所以称之为保本基金。有的人片面地认为，保本基金就是到期时归还基金的面值，实际上这也是错误的理解，保本基金肯定是有收益的。而且，如果一次购买较多的份额，还可享受申购费率不同程度的优惠。
尽管很多人对于保本基金的理解有歧义，但郭志帅对于保本基金“只承诺对发行期申购的那部分基金保本”表示非常认同，因为风险和收益是成正比的。但他觉得，基金公司运用保本基金筹集到的资金做投资，也应该相对保守一些。张顺太说，任何一项商业行为的风险和回报一定是成正比的，保本基金是个低风险、本金又绝对有保障的金融产品，因此收益也比较低。但保本基金的优势在于它能够分享到证券市场上涨的带来收益，因此它的收益有一定的保证。
保本基金的投资方向 延伸阅读：保本基金 熊市的理想避险工具
张顺太介绍说，保本基金的投资方向与一般股票基金的差别主要是保本基金主要投资于国债类的安全资产，特别是保本期内到期的国债；股票基金主要投资于股票。比如：一个保本基金当期是100元，其中90元是投资于三年期的债券品种（国债、金融债），10元是投资于股票类的风险品种。那么债券型基金和和保本基金又有何差异呢？张顺太说，这两者的差别体现于资产配置的层面和投资策略的选择两方面。由于保本基金牵扯到保本的问题，它选择的债券主要是保本期内到期的短期债券，这种债券即使在利率上升时风险也很小；而债券基金的策略就很灵活，可能做中长期债券。国泰金象保本基金运用的是CPPI策略（固定比例的组合保险策略），这个策略对于风险资产（如股票类资产）和债券类资产之间的比例有严格的限制；债券基金不能投资股票，但债券资产的分类更多地是基于对市场和债券价值自身的一个判断，而并非运用策略。货币型基金和保本基金的差异则主要体现在：一是本金安全的保障上，货币型基金从实际运作和产品的属性看也是风险很低，亏损的概率也非常低，但毕竟市场是有风险的，这个市场之外的突发事件也可能造成货币市场的亏损；而对于保本基金而言，即使出现这种情况，本金也是有保障的。第二、从收益性看，保本基金的收益性要求比货币基金高，货币基金主要投资于货币市场，货币工具的平均收益率水平也就是3.3％左右。至于保本基金的收益率到底是多少，张顺太说，经过模拟测算，国泰金象每年的收益率能保持在8％的水平。
哪些人适合购买保本基金 延伸阅读：市民青睐收益稳定理财产品 保本基金最热销
保本基金主要适合那些风险承受能力比较低的投资者购买，目前的投资者主要包括一些个人储户，这些人理财是为了儿女教育、养老、医疗做准备，他们最核心的要求是不能亏损。还有大型企业，特别是特大型的企业集团，他们经常做现金的管理，由于结算等原因会长时间地保持大规模的资金余额，但这些钱也决不能亏损。张顺太还提醒大家，保本基金是一个到期保本的概念，许多人就很顾忌认为在保本期内赎回就会亏损，但实际上我们在运作过程中也会控制过程风险，即使是提前赎回，遭受的损失还是微乎其微的。郭志帅补充说，像他这样工作时间不太长，资金积累比较少，而且很可能在短时间内就会动用这笔资金的年轻人来说，保本基金也很有诱惑力。
