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9月份以来，在中国股市的投资者最为绝望的日子里，中国股市的管理层也绝非无动于衷，甚至是有点坐卧不安与心急如焚。他们对股市的关注程度可以说也是前所未有的，出台的对策更是一个接着一个。先有总理亲自主持会议部署，把股市列入“当前要着重做好的八项工作”之一，又有高层在制定股市的“十年规划”；相关部门更是紧锣密鼓地推出一系列“利好”举措，证监会的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》（征求意见稿），央行日前发布的《证券公司短期融资券管理办法》，保监会的《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》等。人们都看得出来，这一切尽管真正目的是什么还不敢妄断，，是为了真正地保护投资者的利益，还是为了维持“圈钱”的继续？但是，这些举措意在“救”市是不争的事实。
不过，令人失望的是，所有的这些救市之举再也没有以往那样的立竿见影，每出一个“利好”，就象扎针一样，除了刺激了一下股市皮下神经外，未能有一点的效用。这是为什么呢？于是有人说，中国股市的估值仍然偏高，A股和H股的比价落差，面临着逐步开放的预期，在套利机制和心理预期的作用下，A股价格向国际水平靠拢就成了大势所趋。在这些人的眼里,中国A股的价格是高估的，是不具备投资价值的。然而又有人指出，什么是国际水平？目前美国道指、香港恒指和H股指数的市盈率分别约为18倍、18倍和15倍，如果与其接轨，A股似乎仍有下跌空间；但是，目前英国金融时报指数、日经225指数和巴黎SBF指数的平均市盈率分别约为24倍、38倍和39倍，与其相比，A股目前的平均市盈率不是高了而是低了。
那么，中国A股的价格究竟是高了还是低了？中国的上市公司究竟有没有投资价值？目前的中国A股市场是该跌还是该涨？以至中国的A股市场是应该让其跌到与“国际水平”接轨，还是仍要时不时地“救救”？也就是说管理层的“救”市是对的还是错的？对于这些问题，投资者是无法说得清楚的，而那些挂着各种招牌的经济学家能说得清楚吗？至少，目前还没能有人出来说出有权威的话。看来这才是现在中国股市的真实，那就是估值的混乱，而估值的混乱是因为估值标准的迷失，估值标准的迷失又是为什么？根本是中国A股市场的价值的迷失。
宝钢股份(600019)(相关,行情,个股论坛)是一个没有投资价值的上市公司吗？宝钢股份半年报的收益是每股0。38元，按最新收盘价5。71元计算的市盈率只有7。5倍。按现价买入如果年底能有每股0。3元的分红，收益率也能达到5。25%，是加息后一年期存款利率的2。3倍。但是宝钢股份股票也仍难逃下跌的命运，也明显地成为机构投资者抛售的对象。宝钢股票价格是高估吗？可是该股的增发价原来就定在5。6元以上，这个价格是高估的还是物有所值的？宝钢的价值在哪里，迷失了。
如果说绩差股为投资者抛售是理所当然的话，那么象宝钢这样的股票为什么没有人来认同它的价值呢？中国A股市场象宝钢这样作为国民经济行业龙头的企业，在上市公司里可以说是不在少数。而在国外证券市场上，都比宝钢股份好的企业也不会多到哪里去，可为什么就中国A股市场是高估的，就一定要用下跌来接轨呢？还是价值的迷失，还是估值标准的迷失！
在上证指数从2240多点暴跌40%至1300点以后，在中国股市曾一度出现了“价值投资”的回归之浪，机构们也曾争先恐后以发掘中国股市的“蓝筹股”为时尚，还出现了股市的“核心资产”概念，什么“五朵金花”也满天飞，接着又有“行业景气度”在股市的运用，在中国股市似乎又有一批金矿等待人们去发掘，在“蓝筹”难觅的时候又有“潜蓝”发现，……。与此同时，随着QFII的实行，国外的投资者大有争先恐后进入中国股市之势，家数在不断增加，额度在不断扩大。这一切是标明中国A股市场没有投资价值吗？然而“价值投资”的好景不长，QFII也没能引导出中国投资者的热情，一切都仍陷入了中国股市价值的迷失之中。
如果说，中国A股是估值过高的话，那么为什么中石化A股要以H股近3倍的价格发行，用友软件(600588)(相关,行情,个股论坛)A股的发行价又是国际金碟在港股发行价的30多倍？这难道仅仅是估值高的问题吗？无视甚至是抹杀A股与发起人股的股权分置、股权扭曲的事实，来讲A股应与H股股价接轨，这实际上无疑于在否定和抹杀历史。这也就是中国A股市场估值的混乱，估值标准迷失的所在。
