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经过多年的发展之后，基金悄然成为市场的主角，主角的一举一动，必然牵引着市场的神经。因此，随着三季度基金季报披露完毕，有关基金三季度新加仓股会否给市场带来机遇，就成为投资者关注的焦点。那么，基金新加仓股真的都是机遇吗？
部分新加仓股业绩增长乏力
基金在三季度的操作过程中，开始注重从消费的角度来选择新加仓品种，无论是海正药业(600267)(相关,行情,个股论坛)等老牌的基金重仓股，还是东阿阿胶(000423)(相关,行情,个股论坛)等基金重仓股中的新秀，均从属于消费这一范畴。基金的意图无非是希望这些个股能够抵消宏观调控所带来的压力。
但是，从上市公司三季度的季报看，基金们在三季度的选秀既有成功之处，也有一些败笔。比如以伊利股份(600887)(相关,行情,个股论坛)、光明乳业(600597)(相关,行情,个股论坛)等为代表的乳业板块就遇到了增长的瓶颈。一方面，乳制品行业的增长率在今年开始出现下降趋势；另一方面，乳制品的价格因为行业竞争而出现下降，行业平均毛利率出现同比下滑的现象。在行业增长势头放缓的背景下，光明乳业、伊利股份等相关乳制品上市公司的业绩增长速度也可能相应减缓，从而降低了市场对它们的盈利预期。这可能也是伊利股份在上周暴跌，以及光明乳业在近期构筑小M头的原因之一。
基金的败笔不仅仅体现在乳制品行业，还体现在消费电子领域的华微电子(600360)(相关,行情,个股论坛)、京东方(000725)(相关,行情,个股论坛)等相关个股中。其中京东方在半年报的每股收益是0.36元，而三季度季报的每股收益则是0.32元，这意味着在第三季度，该公司每股净亏损0.04元，再考虑到目前液晶面板价格复苏乏力，以及当前加息背景等情况，该公司的估值很可能出现进一步下降。
两类个股值得关注
由此可见，基金新加仓股并不都是机会股，除了基本面之外，还要考虑到它们的股价与上市公司业绩增长的匹配度，只有那些目前股价尚未反映当前上市公司内在价值的个股，才具有投资价值。此类个股主要体现在两类股票中：
第一，投资价值刚刚被机构投资者发现的个股。这类个股处于基金建仓初期，股价未大涨，尚未反映上市公司内在的投资价值，比如好当家(600467)(相关,行情,个股论坛)、柳化股份(600423)(相关,行情,个股论坛)等。其中柳化股份较为典型，该股在半年报中尚未见到基金的身影，但三季度却出现了前十大流通股东均是基金的现象，而且仅此十家基金就持有了2725万股，占流通股本的比例达到34.94%，机构持筹如此集中，而该股股价从最低点算起，也不过仅上涨了36.74%，相反，公司三季度的净利润却增长了49.23%。而且伴随着公司中压氨氧化装置技改工程的投产，公司在第四季度以及2005年的业绩都将出现较大幅度增长。因此，该股目前的价格尚未反映其内在价值。
类似个股还包括恒瑞医药(600276)(相关,行情,个股论坛)、恒源煤电(600971)(相关,行情,个股论坛)等诸多个股，此类个股在近期基金重仓股的调整中，均显示出极强的抗跌性，具有进可攻、退可守的特征。
第二，那些行业开始复苏或者行业出现新特点的新加仓股。行业的发展态势并不是固定的，而是千变万化的，在行业变化过程中，一些个股往往能够给投资者提供极大的投资机会。比如近来新闻纸价格开始出现了上涨的趋势，虽然谈拐点还为时过早，但新闻纸价格由年初的不足5000元/吨上升至目前的5500元/吨，就已经给新闻纸行业上市公司提供了毛利率提升的行业机会。而由于近来博汇纸业(600966)(相关,行情,个股论坛)、岳阳纸业(600963)(相关,行情,个股论坛)等新闻纸类个股凭借着融资的优势，迅速扩大产能，可以预计在2004年它们将会取得不俗的业绩，并能够在2005年保持一定的增长速度。这也是博汇纸业、岳阳纸业在近期走势强劲的原因之一。
类似的还有电力板块、煤炭板块等。一旦煤电联动计划得到启动，对于低迷了快一年的火电股将是一个极大的刺激，因为这意味着电力行业的毛利率将回升。那些在近一年来持续收购电力资产，或拥有新的机组投产的电力公司无疑将因此走强。这可能也是华夏旗下的基金对华能国际(600011)(相关,行情,个股论坛)等众多电力能源股，纷纷加仓的动力所在。
来源：[中国证券报]
