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这次宏观调控，没有说要调控股市，但股指却应声下落了，股指从1779点跌到1259点，跌幅近30％（有点“股灾”的意味了）；而情况相反的是，本次宏观调控的一个主要对象———房地产投资过热，虽在行政加市场的手段下（实际是以行政手段为主）有所降温，但房价却居高不下。统计数据显示，今年1－9月份，全国35个大中城市房价持续上涨，全国房屋价格同比上涨9.4％，其中沈阳、南京、重庆房价上涨分别高达19.2％、17.7％和15.6％。在市场经济条件下，价格是最重要的信号，房价的持续上涨，势必诱发该领域投资的不断扩张。
现在的问题是，目前房地产的价格信号是不是真实的？有人从需求（并非有支付能力的有效需求）的角度谈，说房地产的需求远远大于供给，房价的持续上涨是必然的，房地产不存在泡沫。如果单从人类居住的需求说，房子永远是稀缺资源，因为人类的欲望是无限的，住房大了还要再大，好了还要再好，但住房不是普通物品，而是非常昂贵的商品，关键要看大家是否能够买得起。
为了说明中国的房价不高，有媒体介绍说，纽约（其实也是繁华地区）的房价每平方米1万多美元，但他们为什么不说在密西西比州买一套300平方米的住房仅需7万—8万美元？为什么不说中国人的人均收入仅是美国人人均收入的四十分之一呢？一般认为，家庭年收入与房价之比为1：4～5，比较合理，美国就是如此；而在上海这个比例却高达1：10以上（一说1：14）。这说明与实际购买力相比，房价已经很高了。
为什么房价能够持续高企？影响房价的因素很多，这里仅从金融和心理因素列举三点：一是大量热钱涌入。预期人民币升值，不少外资流入境内，一年来我国外汇储备增加1000多亿美元，央行被迫发行等值人民币基础货币，加上乘数效应，社会上至少增加了1万多亿元人民币。这些钱干什么？有相当一部分流入了房地产，在沿海大中城市投资性购房，造成房价一涨再涨。二是涨价预期。房地产商从经营需要出发，特别强调房屋的增值潜力，并在广告、研讨会以及各种场合上，向社会宣传房价上涨的趋势。有个成语“三人成虎”———有一个人说市上有老虎，没有人相信；有三个人说市上有老虎，就连国王都相信了。在接连不断的强势宣传下，人们大大提高了房价不断上涨的预期。这种预期，推动了投资、投机性购房和超前消费购房，需求的超常扩大，必然引起房价的上涨。上涨的房价又印证和强化了原来的预期，如此循环，房价不断攀升就自然在情理之中了。三是股市长期低迷。本来货币供应量的大幅增长，会引起房地产和股票等资产价格的同时上涨，但股市由于政策等多种因素，三年多来持续低迷，在股市里不赚钱甚至亏钱，股市里的钱自然就要往房地产流，这也是推动房价上涨的一个重要因素。
股市与楼市的冰火两重天，对经济发展和人民生活是不利的。如果不遏制上涨过高的房价，房地产投资热的问题就不能从根本上解决，“煤、电、油、运”的紧张局面就不能得到有效缓解。由于房价的基数大，价格上涨百分之几，老百姓购买一套普通住宅就要多支出好几万元，这比水、电费涨价对老百姓生活的影响大得多了。股市的长期低迷，影响了直接融资，影响了投资者的信心，影响了我国企业的声誉，也危及到金融的稳定和安全，同时还会引起房价不合理地上涨，使宏观调控的目标难以实现。
楼市和股市都不能过热，也不能过冷，现在“一半是火焰一半是海水”的状况，是畸形发展的一种表现，加大了过热和过冷的反差，既不利于楼市，也不利于股市，更不利于宏观经济的“软着陆”。
