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承接上周五LME等国际铜市大幅攀升之势，周一上海期铜市场高开高走，强势特征明显。主力501合约跳空260元以28280元高开，略有反复后在短多资金的介入下，铜价节节走高，尤其是当今日的现货市场报价公布以后，空头的恐慌性平仓盘将铜价推高至28550元，午后多头虽无建树，但仍能守住胜果，终以28600元报收，上涨670元，现货11月合约报收于30700元，上涨590元，其余各合约亦有350-670元不等的涨幅。盘中持仓量和成交量双双小幅萎缩，迁仓502合约动作明显。
LME基本金属上周五多数收高，铜铝继续领涨。期铜市场由于其强劲的基本面，同时又有智利El Abra铜矿罢工题材支持，因此备受基金亲莱，当日三月期铜收报2953美元，高于周四的2915美元。COMEX铜市场亦收盘上涨，主力12月合约收高1.40至136.30美分，盘中波动区间在134.10-137.50美分，现货11月合约涨1.75报137.85美分，成交量预估为21000口。
美元再度下跌成为近期基金买入和铜价上涨的主要理由。尽管上周五公布的10月美国非农就业人口出人意料的增加了33.7万人，美元短暂上涨，然高油价、双赤字、净资金流入减少…美元长期下跌的趋势还真的是难以改变，尤其是在布什总统连任后。
期铜买入价值超出卖出价值
CFTC持仓显示，10月26日到11月2日，COMEX投机多头持仓增加597至18988手，同时空投持仓只增加74至6827。我们至少可以认为，目前期铜市场的抛空力量相当薄弱，而多头平仓的压力也相对10月份小了很多。相反地，从近几天交易情况看，投机多头的持仓量可能已经有更多增加。
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非商业持仓量 |
商业持仓量 |
可报告合计持仓量 |
不可报告合计持仓量 |
总持仓 |
投机
净多 |
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多头 |
空头 |
跨期 |
多头 |
空头 |
多头 |
空头 |
多头 |
空头 |
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18988 |
6827 |
5733 |
32607 |
49241 |
57328 |
61801 |
12364 |
7891 |
69692 |
12161 |
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+597 |
+74 |
+236 |
-3333 |
-3650 |
-2500 |
-3340 |
-779 |
61 |
-3279 |
523 |
现货紧张致使空头倍受挤压
尽管 有消息称有2-3万吨进口铜到货，使得近期升水略有下降，但总体上市场仍然呈现紧张局面。上周上海期交所铜库存大幅下降，由于刚刚进入11月，库存的大幅减少显然不是因为交割的关系。一些市场人士猜测，铜库存在11月合约到期摘盘前的大幅减少，表明在市场总体供应紧张的情况下，投机空头又将收到挤压。
上海地区现货铜价：
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日期 |
1#电解铜 |
平水铜 |
升水铜 |
进口铜 |
上冶铜 |
智利CCC铜 |
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2004年11月01日 |
30620-30720 |
30620-30670 |
30620-30780 |
30520-30780 |
30700-30720 |
30720-30780 |
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2004年11月02日 |
30900-31000 |
30900-30930 |
30900-31000 |
30800-31000 |
31000 |
30950-31000 |
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2004年11月03日 |
31000-31050 |
30950-31000 |
30980-31050 |
30900-31050 |
31100 |
31000-31050 |
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2004年11月04日 |
30700-30860 |
30700-30800 |
30800-30870 |
30700-30870 |
31000 |
30820-30880 |
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2004年11月05日 |
30900-31000 |
30900-30950 |
30980-31050 |
30850-31050 |
31200 |
31000-31050 |
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2004年11月08日 |
31350-31500 |
31350-31400 |
31500-31600 |
31300-31600 |
31400 |
31500-31600 |
我们认为，自10中旬的长阴之后，LME铜价已从底部2660美元节节攀升近300美元，收回了大部分的跌幅，市场人气已经有所好转，反观国内市场，令人不安，铜价上涨的动能主要还是来自于空头的平仓盘，多头脆弱的心理始终没有得到明显的改变，买进意愿不强，似有“高处不胜寒”的感觉。
技术上，近期LME铜市强势特征非常明显，价格有望再次上攻3000美元心理关口，之前需要在下方获得强劲支持，2880-2900美元一线的支撑看起来非常强劲，判断近期回撤2880-2900美元一线的可能性较大。
操作上，鉴于目前的市场行情与风险状况，建议投资者继续维持偏多思维，回撤买入为主。
现货参考价：31350-31500元，上涨475元。
