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加息难改热钱投资策略
美联储的加息决定被市场普遍理解是人民币升值的解压阀。
自国际货币基金组织11月5日抛出2004年与中国第四条款磋商的工作人员报告，呼吁扩大人民币汇率浮动区间后，人民币升值呼声又起。一些海外媒体推波助澜，称人民币应在2005年一季度小幅升值3％。
美联储此时上调利率，美国银行的分析人士表示，随着美国短期利率的上升，原本那些流入中国、想通过人民币升值而获利的投机资本将可能因此而改变主意，从而暂时不再进入中国。国内媒体也早有预测，如果美元利率持续上升直至高于人民币利率，就有可能导致国际投资流向逆转，甚至导致国内资本外流。
“对人民币的需求量减少，人民币升值的压力就会减小。这样分析在逻辑上是正确的，不过美元加息真正能分流多少资金，我个人认为不会太大。”中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军对市场观点持保留意见。他认为，国际投资资本和投机资本是看中了中国市场才会进来，不会因为美元的提息就改变其投资策略。
不过来自政府高层的声音可以让市场吃上“定心丸”，财政部副部长楼继伟10日在北京参加《商业周刊》CEO年会时说：“人民币汇率近期不太可能出现大的变动，中国没有调整汇率的理由。”央行昨天也在网站上公布，10月末人民币汇率为1美元兑8．2765元人民币，人民币汇率保持稳定。
为人民币再加息提供空间
此次美联储加息带给中国最大的想象空间依然是利率。
赵锡军并不是加息派学者，即便在10月29日央行上调利率后也没有明确表示过人民币将进入加息通道。不过他昨天接受记者采访时一改口风说：“此次美联储加息对人民币最大的影响是为将来利率进一步上调提供空间。”
他坚持，决定人民币加息的因素有两方面，一方面是与美元的利差空间；另一方面则来自国内经济数据的压力，关键是看三个指标CPI、固定资产投资增幅、贷款增幅的共同表现。但他表示，“是不是压力存在央行就要加息，目前很难预测。”
相比之下，知名学者吴敬琏的态度很明确，他最近接受采访时说：“利率的调控当然不能每天进行，但也不能好几年都不动。所以，频繁地微调是比较好的办法。”
目前各界比较一致的看法是，境内美元外汇存款利率的调高将成为必然。尽管美联储已连续四次提高美元利率，但中国境内的美元存款利率始终未动，一年期利率仍然保持在0．5625％的低水平。
就在美联储加息前夜，央行决定将境内中外资金融机构的外汇存款准备率统一调整到3％，从2005年1月15日执行。招商银行的银行首席外汇分析师刘维明认为，此举可视作央行提高外汇存款利率的信号。类似的情况发生在人民币利率上调前，央行就先两次提高了存款准备金率。赵锡军说：“可以做出这样预测。”
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