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当一国央行试图支撑其货币汇率时，靠的是外汇储备。外汇储备一旦用尽，就会给投机者留下可乘之机。但当央行寻求打压汇率时，则处于相对有利的地位
作者 菲利普·科根(Philip Coggan)
当越来越多的人谈到欧洲央行应入市干预打压欧元，而亚洲各国央行仍在试图维持与美元挂钩的汇率政策时，当局与市场之间应当会有一场激战。但今时不同往日。在1992年，索罗斯向试图维持英镑汇率的英格兰银行叫板。而现在，各国央行都正力图压制各自货币的汇率水平。>>进入人民币汇率专题
当一家央行试图支撑其货币时，它依靠的是该国的外汇储备。最终，这些储备将被用完。这给了投机者一个目标。但在理论上，当各央行寻求使它们的汇率下跌时，则拥有无限的弹药。它们只要发行越来越多的货币来买进美元就行了。
然而事情并非如此简单。各国央行的无穷能力要依靠非冲销式干预，换句话说，额外的货币被加入了该国的货币供应量中，这就意味着通货膨胀。有时候，只要威胁采取干预措施就能帮助阻止一种货币的升势，这可能就是欧洲央行官员眼下在玩的把戏。但最终，如果这些威胁得不到行动的支持，市场将不为其所动。
法国巴黎银行外汇策略全球负责人汉斯·瑞德克认为，对于缓和美国经常账户赤字等全球性失衡问题，美元下跌是个非常明智的手段。
欧洲从强劲的出口增长中得到了好处，但却因全球需求低迷而遭受了损失。如果强势货币能让欧元区利率保持在低水平，从而刺激消费者的需求，那将是一种相当明智的政策组合。
