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在连续4个月跨过5%的通货膨胀警戒线后，10月的CPI涨幅终于退到红线之下。国家统计局的最新统计显示，10月CPI同比上涨4.3%，涨幅比9月回落0.9个百分点。随着CPI快速回落到今年5月以来的最低点，有人认为价格上涨的“翘尾因素”已经被逐步消化，CPI走势将出现了一个拐点，但笔者以为，从实际情况来看并非如此。
有报道指出，10月CPI同比涨幅下降在于去年同期基数的抬高，而环比并没有出现下降，此外CPI同比下降很大程度上也是政府对上游产品价格控制的结果。如10月份国际原油价格上冲到55美元一桶，但国内成品油零售价依然维持不变，原因就在于政府对油价的控制。这种控制一方面导致炼油企业利润下降，甚至亏损，成品油供应紧张；另一方面也导致成品油需求无法合理回落，对成品油的需求缺口进一步扩大等。
政府对价格的管制还表现在其他方面，如水、电等公共服务品价格上涨延后等。这种管制能够将CPI稳定在一定的上涨幅度内，但毕竟是权宜之计。而未来伴随着管制的放松，油价及其它公共服务品价格必将上涨，并将推动下游及与其相关的消费品价格上涨。
有人说，这一轮CPI上涨主要是粮食价格上涨造成的，只要国内粮食丰收、国际粮食价格下落，国内粮食价格的上涨趋势一改变，CPI下落也顺理成章。我们可以看到，今年以来，粮食价格成为这一轮推动CPI上涨的主要因素，每月同比增长率均为30%以上，而10月份在基数明显提高的情况下，仍达28.7%，因此，粮食价格的涨幅并非仅是翘尾因素造成的。
尽管今年秋粮已经丰收，但是粮食收购价格坚挺是不争的事实。粮价上涨的一个重要原因是，今年以来随着国际油价上涨，农业生产资料价格也快速上涨。据国家统计局公布的数据，10月份化肥中的尿素价格上涨22.3%，硝酸铵价格上涨20.9%。而农业生产资料价格的上涨，农业生产成本的快速上升，也导致在供给较为紧张的情况下，粮食价格的必然上涨。
生产品价格的上涨也正在传导到消费品价格上来。2004年以来，流通环节生产资料价格总体上呈持续上涨态势，1-9月累计比上年同期上涨13.9%，涨幅比上年同期提高6.6%，是近几年的最大涨幅。尽管4月份以来的宏观调控对几大过热行业的产品价格上涨有所遏制，5、6月份的生产资料价格曾出现下跌，但是，由于房价不断上涨，7、8月份以来的钢材和化工产品价格又出现明显上涨，拉动了生产资料价格绝对水平由降转升。加上今年以来电力、能源、煤炭、运输供应全面紧张，国际油价高企，生产资料产品更是面临较大的涨价压力。此外预计明年许多城市还将继续出台提高水价、煤气价格、电价的措施，许多沿海经济发达地区要增加民工工资，解决“民工荒”的问题等，新涨价因素增大，也必将给CPI形成较大的上涨压力。
总之，从以上情况来看，尽管10月的CPI增幅迅速回落，但要断定CPI上升压力有所减轻、央行加息的机会在减小还为时尚早。特别是在房地产价格一直在攀升，一些大城市的房地产泡沫仍在吹大时，CPI上升的压力不仅不会减弱，反之，还会越来越大。
