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2004年下半年以来，随着股市的持续低迷以及包括银行和券商各自推出的理财产品带来的市场竞争，基金的发行遇到了空前的困难。不管是基金月度发行家数、总份额还是基金月度首发平均份额都逐月走低。基金发行的缩量又使股市资金的活水减少，从而加剧了股市的低迷，这样基金发行与股市行情形成了一个负反馈效应。但在一片低迷的状态中，南方基金推出的首只LOG产品发行规模达到35个亿，受到了很多投资者的青睐。业内人士指出，在发行弱市中品种创新是至关重要的。
统计数据显示，2004年基金发行市场与股市行情保持了高度的相关性。基金发行的高潮就在上半年一至四月股市的上升期，而5月份以后随着大盘的一路下滑，基金发行也逐月走低。特别是下半年以来，股市一直在低位震荡，相应地，基金月度发行份额、家数和月度平均首发份额也均创出新低。10月份基金月度首发平均份额为35亿，表面看是有所回升，但实际是由于该月只有一只基金发行，即南方基金公司发行的首只LOF产品。但无论如何，南方基金这支创新品种还是受到了市场的追捧，成为发行弱市中难得的亮点。这也从另一个方面说明了无论世道再低迷，只要找到适合投资者需求的新基金品种，还是能过得到不少投资者的认同。
记者通过统计发现，下半年以来共发行基金12只，包括10只股票型基金和2只保本型基金。基金总的发行份额为214亿份，其中股票型基金发行184亿份，保本型基金发行30亿份。由于这些基金都是在基金法正式生效以后发行的，因此都没有强制投资国债20%的比例限制，也就是说这些基金一共只为股市带来了不到200个亿的“子弹”，跟上半年一只基金动辄100多亿的发行规模简直不可同日而语，这可能也正是下半年基金重仓股表现一直没有起色的重要原因之一。因为目前中国股市依然是价值发现加资金推动，少了资金推动这个轮子，股市是不可能出现较大的上升行情的。
