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上周市场呈现出小阴小阳震荡上扬的格局，在前周两市指数收了一根大阳线的基础上，上周两市指数收了一根小阳线。上周上证指数基本上是在围绕着5日均线震荡上行，成交量保持前期水平，并没有放大迹象。上周行业分布中日用化工、元器件、机械行业的涨幅较大。元器件和软件行业换手率也较大。石油、家电和食品涨幅较小。亏损股、高PE股和微利股的涨幅较大，而高价股、绩优股的涨幅较小。与前周涨幅相比，软件及服务、计算机硬件、家电和电力行业的涨幅有大幅度下降。
上周市场呈现出热点多元且较为凌乱的特点，在浪潮软件持续上涨的带动下科技股表现相对活跃，以华鲁恒升为代表的化肥板块，以上海航空为代表的航空板块表现都相当不错，煤炭股也于近期创出了新高。市场目前结构调整的特征十分明显，周期性股票近期表现明显弱于市场，而低价、超跌、题材炒作已逐步成为本轮反弹行情的推动力。市场目前已经改变了过去完全集中于大盘绩优蓝筹股的状况，市场正在通过不断的热点轮换寻找下一阶段能够引领市场的行业板块。
最近政策环境暖风频吹，前周企业年金入市的一个重要技术性环节开户和资金清算规定出台，为企业年金的入市铺平了道路。上周二各主要媒体都发表了证券业协业会长庄心一的讲话，强调“证券业面临全新发展机遇”，对股市起了一定的支持作用。周四，最高人民法院发布通知，对证券交易的清算交收履约安全提供了法律保证，从根本上保证全体投资者的资金安全。另外，市场关于春节前不发行新股的传言也大大增强了市场的信心。
虽然近期政府出台了很多利好性的政策，但诸如分类表决机制、保险资金入市、银行设立基金公司、规范券商集合理财、强制企业分红、暂停新股上市等等措施都不是能够扭转市场的决定性措施，都不是能使市场产生大牛市基础的政策，只有能为市场所接受的国有股全流通方案的出台才是能够产生重大市场机会的政策。我公司自行开发的市场风险预测模型表明，目前市场处于反弹期，市场的真正底部还没有到来。制约股票市场长期趋势的主要因素仍为通胀风险。
信用风险一般较股票市场趋势先行。目前信用风险信号不确定，因此股市并没有出现明确的反转信号。流动性比率较高是市场低点的信号，随后换手率放大是趋势翻转的信号。目前从2004年9月后流动性比率在持续下降，牛市趋势仍没有得到确认。
展望后市，我们认为，在政策面的强力呵护下，未来一段时间（春节前）市场仍将维持震荡上扬的格局，市场将会显著受到宏观经济形势和政策面的重大影响，股票表现的分化将十分严重。对于专业的投资人而言，惟有坚持“价值投资”原则，冷静理性地分析和应对市场波动，才能战胜市场。
