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目前市场对9·14至今的行情有较多疑惑，其中一点就是到底是基金发动行情还是游资发动行情，未来的行情又会由谁主导。
从9·13的低点1259上扬至9·24的高点1496点，上涨前十名大多具有基金或券商重仓的背景，因此此波行情仍可视作基金发动的。而从11月8日的低点1292点到11月22日高点1387点，上涨前十名的第三季度大股东的构成中，则很难发现基金的身影，且炒作的主要依据是重组，因此此波行情可以界定为游资发动的行情。
因此，9·13至今的行情可以分为两段：一段是9·13-10·30，为基金与游资共同运作；10·30日后，基本上为游资单独唱戏。
那么，在近日股指下跌到了1348点后，后市基金和游资会否达成共识，共同推动价值型股票再涨一波？综合分析，答案应是否定的。
基金：仓位调整 耐心观望
根据2004年三季度基金的信息披露得出的数据可以明显地看出，基金的现状是股票仓位重，现金相对不足，因而利用股指回升的时机套现是更合理的选择。而从三季度基金季报中也可以发现，基金因对市场估值的担忧以及对上市公司业绩将见顶回落的预期，普遍对行情持谨慎态度，这也使其重仓股在近期无甚表现甚而下跌。
此外，目前距上市公司年报披露还有相当时间，在目前时段发动一波以业绩为主线索的行情似乎早了一点。相反，在三季报业绩明朗后，基金开始对大幅上扬的品种进行了阶段性减仓，而对年报好的上市公司股票目前还处在布局阶段，还未到大涨的时候，反映在盘面上即一日拉升后多日整理。从这个角度理解，在未来一段时间里，基金的策略将是：对预期不佳的个股减仓、对预期较好的个股增仓或换仓，有的基金公司甚至希望目标品种进一步下跌，以降低吸纳成本———目前的基金是在“深挖洞、广积粮、缓称王”。
游资：游击战术 题材优先
与基金的“阵地战”不同，游资的策略是避重就轻，一般是选择上攻压力最小的品种或板块进行攻击。游资的策略也很有特点，即不断运作超跌题材股，以此获得收益。而经过对天山纺织(000813)(相关,行情,个股论坛)、浪潮软件(600756)(相关,行情,个股论坛)、兰生股份(600826)(相关,行情,个股论坛)和*ST三普(600869)(相关,行情,个股论坛)等四大龙头品种的运作，市场中普遍存在的个股超跌现象已大为改观，游资的获利也较为丰厚，因此可能还会在局部品种上进行多头运作，但总体上有个休整的过程。
可以说，由于游资与基金在大的操作理念上存在差异，且资金的来源和成本也有差异，因此希望游资介入基金重仓股的难度较大。从这一点看，在未来的一段时间里仍会是“你走你的阳关道，我走我的独木桥”的格局。
策略：顺势而为 灵活运作
基金也好，游资也好，都是由人运作的，要让所有的人遵循同一操作理念是不可能的。从这点看，基金和游资在操作手法上的差异对市场并不是坏事，没有必要对此过分做价值上的评判，游资不可能，也没有必要“改邪归正”。而对于投资者而言，可以在季报、年报披露期紧随基金，对价值股中线持仓，利好公布后变现；而在信息披露真空期，则以技术面和资金面选股，短线炒作。
