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作为新设合并第一股，百联股份在经过七个半月的等待后终于恢复上市——
周五市场关注的焦点无疑将是百联股份，作为中国股市上市公司合并第一案，第一百货(600631)(相关,行情,个股论坛)吸收合并华联商厦(600632)(相关,行情,个股论坛)完成全部程序，新公司百联股份（600631）周五终于要和投资者见面了。毫无疑问，短期之内该股的走势将对市场产生不小的影响，这些影响可以归纳为一个走势，两种影响。
上市首日可能一步补跌到位
由于百联股份首日恢复上市，不设涨跌停限制，所以对于百联股份首日上市的定价就显得尤为重要。
合并后的新公司百联股份总股本11亿股，流通股3．26亿，资产规模和资产质量均为沪深两市商业股中第一名，将成为当之无愧的商业板块龙头。百联集团还承诺将致力于提高上市公司的整体实力和竞争能力，除东方商厦外，友谊股份(600827)(相关,行情,个股论坛)、华联超市(600825)(相关,行情,个股论坛)等优质资产也将先后进入百联股份。百联股份将拥有百货、超市、购物中心等门类齐全的核心商业资产，销售收入可望由2003年的50亿元提高到192亿元，净利润由1．8亿元提高到2．4亿元，增长近50％，从基本面分析，百联股份的成长潜力还是很大的。
不过，就目前而言，百联股份的吸引力似乎没有远景那么诱人，走势上也不容乐观。从两家公司的净利润合算，百联股份今年上半年每股收益为0．067元，按照第一百货停牌前的价格计算百联股份市盈率超过60倍，现在整个市场百货类上市公司的市盈率大多在20—25之间，即便百联股份作为百货的龙头公司，市场可以给予一定溢价，但其现有估值确实明显过高，股价短期内必然面临巨大的市场压力。
尤其值得注意的是，第一百货和华联商厦停牌于2004年4月6日，而大盘也恰恰在4月7日达到年内最高点1783点，而目前大盘点位降低到1360点附近，跌幅有20％之多；并且新设合并的消息公布前后公司在停牌前股价涨幅高达52％，在经过股价价值中枢的下降后，公司目前股价存在一定的接轨风险，因此百联股份上市后的短期走势很不乐观，股价出现一步到位式补跌的概率很大。
不过，投资者也不必过分悲观，股票价格高低是相对的，主要是公司未来预期的收益的体现。毕竟从规模看，百联股份在国内可是十强之一，和部分现有公司前景比较起来还是有看点的。所以未必一定要过分看空，在股价经过一定的下跌后投资价值将会显现。综合公司内在价值、二级市场走势以及我们的定价模型来看，我们认为8元左右公司股价将有强劲支撑，而7．5元一带市场的支撑力度将会非常强劲。
商业板块短期可适当回避
百联股份作为商业板块的新龙头，其一举一动将直接对两市商业股产生影响。如果上述分析成立的话，那么目前对商业股就应该给予积极回避，尤其是与百联股份关联性高的股票，如友谊股份、华联超市等股价更容易出现剧烈波动。这是百联股份上市后短期对商业板块的主要影响。本周华联股份(000882)(相关,行情,个股论坛)、西单商场(600723)(相关,行情,个股论坛)等在周三出现深幅下跌，而周四有都在尾市被迅速拉高，显然部分主力对百联可能对商业股产生的冲击在进行提前消化，而在尾盘拉高则显得底气不足，提前拉出空间以抵消周五受到的冲击。
从中长期角度分析，商业板块由于多了一个具有绝对号召力的龙头股，从而板块的联动性将大大提高，可以说百联股份之于商业板块等同于长江电力(600900)(相关,行情,个股论坛)之于电力板块。目前两市商业股有60多家，整体经营业绩处于市场中游水平，这种不好不坏的基本面情况使得商业板块既得不到基金等主流资金的青睐，也没有受到市场游资的关照，很长时间没有出现象样的集体行情，后市能否改变这一尴尬局面，重任已经落在百联股份肩上。
消费类行业越来越得到机构投资者的认同。作为沪深两市商业龙头的百联股份的复盘，势必会对整个零售板块尤其是百货类上市公司的二级市场走势造成一定的影响，那些业绩不错、增长空间较大、市场估值相对较低的百货类上市公司还有一定投资机会。
重组板块有望出现明显联动
总的来说，一百与华联的合并是一个大重组的开始，包括此前的ＴＣＬ集团和武钢股份(600005)(相关,行情,个股论坛)整体上市，都是基于资源优化配置前提下的大重组，并且这种重组模式开创了国内上市公司做大做强的先河。而我国股票市场存在的一个重大问题就是资源优化配置功能不够完善，百联的上市无疑是一个有益的尝试和创新，使其一举成为今后一段时间内的重组股龙头，百联股份的短线走势必将导致重组板块积极联动。尤其是前期已经完成整体上市的武钢股份、ＴＣＬ集团等类似概念股，有可能出现更明显的联动效应。
不过，由于百联股份后继还将陆续收购优质资产，在某种程度上类似长江电力上市初期。当然，百联的资产赢利能力不能与长江电力相比，但凭借其良好的流通性和行业地位，必将吸引基金等机构投资者的关注。因此，百联股份在短线剧烈波动在所难免，不过企稳之后将对商业和重组板块产生积极的影响。
