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2004年年底将至，民生银行(600016)(相关,行情,个股论坛)尚未完成的H股上市计划也顺水推舟留到了下一年。
对于外界的猜疑，民生银行方面声称，海外上市“进展正常”。恰巧在这几天，中国人民银行有关人士在公开场合表示，监管部门对银行海外上市似乎另有顾虑。监管方的这种顾虑，是否会对民生银行H股计划产生实质上的影响？
并非推迟一年上市
“很多人都认为(民生银行)海外上市计划要推迟一年。但这确实是个被误读的信息。”该行新闻处一位人士无奈地说，“公告的内容再正常不过了。”
这位人士所说的公告，指的是民生银行于11月22日召开的第三届董事会第十五次会议决议公告。此次董事会共有六项议程，最吸引人眼球的是，会议达成了《关于提请临时股东大会延长H股发行及上市决议有效期以及延长授权董事会办理相关事宜授权期的决议》，并将提请今年12月24日第三次临时股东大会审议。
决议表示，民生银行将延长“H股发行及上市决议”有效期一年，并相应延长股东大会授权董事会及授权人士办理H股发行上市事项授权期限一年。延长授权有效期自2005年1月8日起12个月内有效。而上述被延期的“决议”及“授权”，曾经在2004年1月8召开的当年第一次临时股东大会上通过。
“这是特别正常的延期，就好像你和公司的劳动合同到期了然后再续约一样。而且，股东大会的授权都以一年为期，时间到了再接着授权。”新闻处人士表示，民生银行H股上市计划正在正常进展，当然，真正达成上市目标前，一定得走完必要的程序。
在接下来的一年中，民生银行仍将按照既定的《关于公司H股发行上市方案》进行上市冲刺。根据这份今年1月8日通过的上市方案，民生银行将在香港联交所对境外自然人及机构发行H股，发行后H股所占总股本的目标比例(不包括超额配售部分)将不超过20％。发行方式以香港公开发售及国际配售相结合，其中，国际配售可包括在日本进行非上市的公开发售。H股股东将不参加发行当年度的利润分配及资本公积金转增股本。
一切一如既往，只是发行时间有所调整。民生银行最初计划的H股发行是在2004年内完成，该公司多位高层也不止一次地在公开场合有此表示。不过，似乎正如上市方案所述，“具体发行时间需视国际资本市场状况和审批进展情况决定”。
11月8日，继民生银行在银行间债券市场发行规模为58亿元的国内首只私募次级债券后，该行表示，其资本充足率“已经能够符合监管部门新的资本充足率监管标准”。
监管层有顾虑
到底是哪里卡了壳，使得民生银行H股计划时间表被一再改写？
改善公司治理结构、学习国际经验……，中资银行在海外上市的优点不言而喻，可是再完美的计划也会有瑕疵，央行调查统计司副司长谢多(原货币政策司副司长)在近日一次学术报告会上，流露出监管层对国内银行海外上市的忧虑。
“现在的商业银行可以选择进行海外融资上市，但大家知道，从货币控制上来说，通过海外市场融资有很多弊端。第一，比如，在海外市场融资得到的是美元，回来后，美元还要换成人民币，进一步加大我国外汇购买的压力；第二，如果一个国家中最好的企业不能持续在国内股市融资，那么我们的资本市场便不会真正成为一个很强的人民币资本市场。”谢多表示。
谢的一席话，在现时外汇占款量较大、人民币升值压力空前的时候说出来，耐人寻味。
他解释说，在国内现行的强制结汇制度下，流入的美元都要兑换成人民币，大量的外汇占款增加了基础货币的供给压力，有可能导致进一步的通货膨胀，加大货币政策决策的复杂性。截止到今年9月末，我国外汇储备余额已高达5145亿美元。
另一方面，如果国内资本市场长期“比较弱化”，长远来看，便不能“真正推动人民币最终成为储备货币”。“要成为储备货币，就要求货币本身有强大的资本筹集功能。如果国内资本市场不够强大，最终也不能推动人民币的国际化。”谢多认为，一个明显的例子是，美元便是美国手中持有的最强有力、最具杀伤力的“武器”。
不过，谢多也承认，即使目前国内A股全部的融资额度都给了银行，也不足以解决银行资本充足率的问题。他表示，特别是在亚洲金融危机以后，新的监管体制尤其强调商业银行8％的资本充足率。
“8％是一个什么样的概念呢？银行每年贷款、资产扩张大约有2万亿～2．5万亿元规模。光就2万亿新增的贷款而言，对应的新增资本金就需要1600亿元。”要解决这么一大笔资本金，商业银行本身的利润水平有限，因此，完全依靠自我积累必定会受限制。
说到底，国内资本市场亟待改革。谢多认为，这种改革将对货币信贷和货币政策产生重要影响，这也是目前中央银行特别关注的重要问题之一。
