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各方广为关注的华夏ETFs基金已经获得批准，现在市场上的几只指数基金表现如何，它的推出对其他指数基金又有哪些冲击？
指数基金的高风险高收益
目前市场上共有7只指数基金产品，都是开放式基金，截至今年3季度，总计规模达到158.36亿份。按其是否采取增强措施，这些指数基金又可以再分为纯指数化基金和指数增强型基金，目前来看，指数增强的投资方式更受投资者欢迎，在新发行的指数基金中逐渐居于主流地位。
从各类型基金的净值表现来看，相对于其他类型基金而言，指数型基金表现出高风险、高收益的特性，在市场上涨时净值增长幅度较高，而市场下跌时跌幅也相对较大。
由于它可以稳获市场平均收益，上世纪90年代以来，在发达市场风靡一时。国外研究表明，在牛市的时候，大部分基金的业绩表现跑不赢指数，这时最佳的投资方式就是指数化投资了。可以说，指数基金与指数化投资方式虽然有其自身缺陷，但仍是机构投资者配置资产的不可或缺的手段。
四大不足制约现有指数基金
基础市场环境较差。指数基金是一个在上升市况下才会有比较突出表现的品种，而目前国内市场的现状恰恰与此相反，自从2001年中以来，各类市场指数基本都是处在下降通道中，偶尔的反弹行情也都很难持续多长时间。基础市场的较差表现极大地制约了指数基金的发展空间。但是，随着“国九条”的逐步落实，以及证券市场的发展已经被党中央国务院提高到战略性高度，基础市场的发展环境将会有一个很大改观，这也为指数基金指明了发展的前景。
成份指数品种的缺乏。目前，国内市场指数，尤其是适合指数基金跟踪的成份指数品种还很有限，还处于一个比较初期的发展阶段。由于沪深两个市场的分隔，目前的指数体系基本都局限于各自的市场范围，有限的几个全市场成份指数都是由相关公司编制，还没有足够的市场影响力和权威性，这也为指数基金的发展带来了制约。
费用率过高。本来，指数基金作为一个基金品种，成本低廉是其吸引投资者的一大卖点，但是，目前国内的指数基金产品费率仍显太高，目前国内指数基金的管理费和托管费率合计基本在1.2%左右。投资者需要直接支付的、申购赎回费，对中小投资者而言，总体费率基本都在2%以上，对于机构虽然可以减免部分费用，但仍高于0.5%。较高的费率不但增加了投资者的成本，也加大了基金经营的难度。在这一点上，ETFs基金较有优势。
跟踪误差过高。现有几只指数基金产品的日跟踪误差除天同180外都比较大，这主要是由于各基金普遍进行主动增强操作造成的，另一方面，也受到20%的强制性债券投资的限制，不同指数基金债券投资业绩的差异也会加大跟踪误差。
ETFs的推出影响几何
与现有指数基金产品比较，ETFs具有很多的优势，最大的特点是成本低廉，ETFs的费率比起现有的指数基金有很大的优势，总费率减少50%以上，这对于降低投资成本，提升投资业绩具有很大的好处；其次，ETFs具有交易方便的特点，既可以如开放式基金般接受申购赎回，也可以在二级市场上如封闭式基金般自由交易；ETFs基金的另一个显著特点是指数跟踪效果好，由于采取纯被动的完全复制投资方式，而且没有大量现金进出的冲击，ETFs净值可以与标的指数保持很小的跟踪误差，这已为海外推出的ETFs所证实；另外，ETFs适合多种投资方式，既可以长期投资，长线持有，也能够短期投机，博取上下价差，还可以进行套利交易，在一二级市场间获取无风险的套利收益，而这些都是一般指数基金无法提供的。
既然ETFs具有这么多的优势，对现有的指数基金会不会形成冲击呢？这是许多人尤其是指数基金的管理人比较担心的问题。这种担心虽不无道理，但实际影响比较有限。一方面，除了易方达50基金外，现有指数基金与ETFs的标的指数并不相同，而指数基金的投资者在很大程度上是冲着标的指数去的；另一方面，针对可能出现的市场份额挤压效应，指数基金也可以采取多重对策，增大自身对于投资者的吸引力。目前条件下，降低指数基金的有关收费标准是最为可行的举措，这既可以减少投资成本，又有利于缩小跟踪误差。同时，指数基金管理人还应该努力突出自己产品的个性化特征，例如今年新推出的指数基金不约而同的强调自身的增强功能，强调自己获取超额收益的能力，这就为指数化投资增添了附加价值。
田宏伟 仲黎明 信息早报
