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经过长达十三个月的磋商，联想集团(992)终于朝国际化的路程启航，创造出中国历来最大宗收购活动，正式与国际商业机器(IBM)签署合作协议，以17.5亿美元（约136.5亿港元）总代价向IBM收购个人电脑业务，变身全球第三大个人电脑生产商，而IBM将拥有联想18.9%股权成为第二大股东。总裁兼首席执行官杨元庆将出任新联想集团董事长，而IBM高级副总裁Stephen Ward则出任新联想首席执行官（CEO）一职。
联想集团今年初重新规划发展战略，着意集中火力拓展电讯产品业务，在收购IBM个人电脑业务后，联想正式踏上国际「舞台」，管理层形容该收购是千载难逢的机会，预期在明年第二季前完成交易。不过总裁兼首席执行官杨元庆表示，交易完成后的18个月内，联想与IBM个人电脑业务均会继续独立运作，接下来便透过3个阶段进行整合。
变身全球第三大个人电脑商
杨元庆希望，在合并后双方首阶段可享有采购及制造供应链的协同效应，第2阶段即○七年则为双方产品线的整合，第3阶段则会进入双方还未进入的市场，例如把联想的消费电脑带进国际市场。
被问到联想为何愿意以超过12亿美元，购入IBM放弃的电脑制造业务？柳传志指出，IBM希望专注软件业务，通过合作伙伴延续其未能专注的业务上，而全球个人电脑市场达1,800亿美元，随着网络增加，个人电脑市场前景更见光明，同时可为集团带来稳定收入。集团高级副总裁兼财务总监马雪征补充说，收购价充分体现股东的利益及回报，认为是定价合理。
马雪征提到，即使联想发行新股直接摊薄18%至19%的股东利益，不过她相信收购后股东的回报将高于摊薄比例。她续说，过去三年半IBM的个人电脑业务均处于亏损状态，惟最近12个月有关业务已有好转，预期通过与联想整合，亏损的IBM个人电脑业务将得到改善。
分析员担心拖累业绩表现
正因为IBM个人电脑业务亏损，分析员担心拖累联想的业绩表现，不过马雪征解释，若与联想相同财务方法计算，IBM个人电脑业务的毛利率达20%以上，加上IBM的品牌及技术支援，有利联想本身的品牌发展。杨元庆亦补充说，有信心在○六年有关业务可有相当的投资回本。
被问到联想今次收购会否「消化不良」？杨元庆表示，早在三年前IBM已建议出售其PC业务，但集团过去一年经过深思熟虑，加上管理层已积累与国际企业接轨的基础，是时候可开展国际化的计划。
在收购作价中，联想除以内部现金支付，同时透过银行借贷及发行新股解决，柳传志表示，虽然集团拥有4亿美元现金，但透过借贷支付部分收购价后，总负债比率约为27%，仍属合适水平。
在并购后，新的联想集团将拥有约1.9万名员工，杨元庆表示，稍后新的董事会会研究具体整合后会否裁员，他强调，现时联想的中国业务没有裁员的想法。
张化桥：个人电脑夕阳工业
瑞银中国研究部联席主管张化桥对于联想(992)购入IBM个人电脑业务表示，全球的电脑业务长期高增长已过，可算是夕阳行业，加上市场竞争激烈，两者合作的协同效益不会在短期内呈现。所以虽然IBM的作价便宜，但以总代价17.5亿美元来购买其电脑业务，并不值。
不过，他不认为IBM的亏损业务与毛利率下跌对联想是一个大问题，因为最重要是有关业务前景理想。而且，联想可使用IBM的品牌五年，以及IBM入股联想18.5%，成为后者第二大股东，反映IBM对联想充满兴趣，相信双方未来会有更多合作。此外，纵使面对IBM电脑业务亏损，但联想与其整合后，相信可发挥协同效益。
（ 责任编辑：张宇 ）
