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企业的MBO究竟需不需要用一块“遮羞布”来掩盖？
主动放弃唾手可得的东西总会引起别人的猜疑。当珠江实业的公司高管向外界透露，表示决定暂时放弃收购湖南珠江实业投资有限公司的股权时，各种猜测也随之而来。
与一个月前盛传珠江实业MBO的热闹气氛相比，此次公司高管主动放弃MBO同样备受关注。
按照原计划，珠江实业董事会已经同意向合作方及自然人股东转让不超过子公司湖南珠江实业投资有限公司55%的股权，其中自然人股东受让12%—15%。其中所提到的自然人为上市公司高级管理人员及业务骨干。
但这样的计划却被打乱了，现在的情形是，珠江实业的董事会同意将子公司湖南珠江实业投资有限公司28.5%的股权转让给了广州市润融投资有限公司，“同时考虑到向高管人员转让湖南珠实股份时机尚未成熟，决定暂停实施公司高管人员持有湖南珠实股份计划”。
为什么会有这样的结局？对于这一答案的推测众说纷纭。而珠江实业对于2个月时间就全部否决高管持股计划的举措也给出了解释。认为之所以会有这样的改变，原因之一是有关主管部门对此事表示过关注，放弃持股是为了消除有关部门的误解，其二是高管人员参股的积极性不高。
一直以来，公司高管对于MBO计划都是摩掌擦拳，表现出极高的热情，而且MBO的手段也是层出不穷，几乎从来没有听说过高管“积极性不高”的。
但仔细分析珠江实业的MBO方案，不难看出这是一次很不彻底的MBO，湖南珠江实业投资有限公司的注册资本为6000万，而按照MBO方案，管理层最高15%的持股计划就意味着900万的出资，其结果是近千万的代价只换来15%的话语权。
不过，珠江实业放弃管理层收购的真正原因还不在这，不愿“顶风作案”也许才是珠江实业最大的顾虑。
从珠江实业的解释中我们看到，公司高管放弃持股是为了消除有关部门的误解，而在珠江实业放弃MBO的消息传出后，媒体也曾以“珠江实业洗脱‘MBO嫌疑’”的标题大肆渲染。
这也就是说，曾经堂而皇之的MBO又开始战战兢兢地走入地下或半地下，MBO的“嫌疑”需要用放弃来“洗脱”，有关部门对于MBO的“误解”需要用放弃来消除。
有意思的是，对于MBO的现状，企业与监管双方并不愿意捅破一层窗户纸。早在“郎顾风波”所掀起的MBO质疑之后，国资委出台了一系列有关国资交易的规则，无一例外的是，国资委每出台一项政策都会“此地无银三百两”地声明与当下学术界的质疑无关。
珠江实业也是这样的姿态，公开否认有国资委介入此事，认为珠江实业放弃MBO计划，与时下国资委所开展的对国有企业规范改制和国有产权转让的检查无关。
那么，企业的MBO究竟需不需要用一块“遮羞布”来掩盖？如果说MBO是目前国有企业改制的有效方式之一，企业与监管双方的这种“难以启齿”会不会有“因噎废食”的毛病？
事实上，珠江实业的此次MBO计划，业内人事曾给予了高度的评价，认为这是一例紧缩型混合MBO，既能解决企业管理团队的经营积极性问题，又能为企业今后引入战略投资者铺平道路。
（ 责任编辑：任宁 ）
