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上周五的大阴线使市场重新笼罩在空头的氛围中，1300点再次受到空头的挑衅，周一盘中1300一度失守，近段时间积聚起来的做多积极性基本上消失殆尽。8月份开始的新股的暂停给市场留出了一段产生反弹行情的黄金时期，游资借机掀起行情，给市场注入了一定的生气，这种依靠新股暂停所带来的行情从根本上来讲属于时间差行情，市场面对新股定价的不确定性表现的相当谨慎。当上周六新股新发行制度即将实施的消息出台后，前期的众多政策利好显得软弱无力，1300很难维持昔日的神奇支撑作用。新股新发行制度即将实施的消息公布到明年第一价新股发行之间的时间段与现在的季节一样，属于A股市场的寒冬，但却是一个机构投资者谁也不愿忽视的“冬播”阶段。
从短期来看，新股询价发行制度显然是一个利空，恰逢游资刚好完成了一轮反弹行情，强势品种纷纷下跌，市场没有足够的热点来转移市场的这个利空的注意力。新股询价发行制度对市场的负面效应主要体现在两个方面：其一，新股询价制度推出后，每股收益应按发行前一年经会计师事务所审计的、扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以发行后总股本计算，充分挤出了原先发行方式中存在的“泡沫”。仅从这一点上来看，05年在新股发行制度下发行的新股的定价应该比今年下半年发行的新股的定价要低，给市场中现有股票构成压力。其二，预期新的扩容潮开始。新股发行已经停了3个多月，新股询价制度的出台预示着新股发行即将解冻，新股发行将恢复。在弱市环境下，市场对扩容显然是相当反感的，更为重要的是预期交通银行、中石油等超级大盘股将登陆市场，这些品种上市前后对市场的短期冲击是明显，尤其是对机构投资者的资产配置会产生实质性的影响，市场中定位相当较高的大盘股将面临不小的调整压力。
这个利空出现在1300点附近，问题因此变得复杂。目前需要评估的是，市场经历了近4年的大调整之后，是否已经将二级市场价格中的泡沫成份已经挤干，已经与新发行制度下的新股定价水平相一致，如果已经完成了这种泡沫的挤压过程，那么新股询价制度的出台只是纸老虎，05年新股第一家新股发行后，市场将迎来转机；如果还没有充分接轨，那么市场的重心将继续调整。对于这种判断是比较主观的，是市场中所有机构投资者和个人投资者共同作出的。依笔者来看，市场中大部分的股票已经提前完成了阶段性的挤压“泡沫”的过程，比如今年上半年发行的新股已经通过二级市场的下跌实现了发行制度差异的导致的“泡沫”，部分钢铁股和汽车股的市盈率已经在8倍以下；约八分之一的股票还没有完成这个过程，尤其是一些市场股价处在高位以及部分还主要依靠资金支撑在高位的股票，从这个角度来看，市场的调整压力是有限的，是结构性和局部的。
市场是诡异多变的，行情往往在投资者放松准备或者被某个利空牵着鼻子走的时候是突然产生，这样的事已经在A股市场已经是反复上演。新股询价制度的实施刚好是这样一个“大事件”，能够混淆投资者对后市的判断，形成强烈的多空分歧，给市场中的坚定投资者一个逢低吸筹的机会，又一次财富的分配过程正在酝酿，又是考验投资者眼光的时候。
（ 责任编辑：紫陌 ）
