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上周货币市场利率加速下滑的趋势引起了央行高度重视，今天央行发行了两期共550 亿元的央行票据，货币回笼力度继续加大。其中1年期票据发行量为350亿，而久露面的6个月期央行票据发行量达到200亿，有分析人士认为，结合上周央行首次发行的3年期央行票据，这一方面表明央行燃期货币市场利率过低，同时也显示外汇占款问题将在 较长时间内困扰央行。
在年内公开市场业务中，1年期央行票据发行量达到或超过350亿的迄今只有4次，其中只有10月19日那次的发行量达到了400亿，其余3次都是350亿，除了5月份的一次外，最近两次都集中上周和本周进行。而6个月期央行票据除了年初曾频繁发行外，距今最近的一次发行是在9月16日，本次发行是3个以来的首次。有分析认为，这显示央行希望能在一个较长时期内锁定资金。
显然，上周货币市场利率的加速下滑促使．央行加大了货币回笼力度。上周央行发行的3个月期央行票据，其收益率大幅度下滑至2．1372％，相比前一次大幅下滑33个基点，短期市场利率的大幅波动显然是央行不愿看到。虽然有分析认为，央行在加息后减小了票据发行量所造成的供给短缺，构成了其收益率下降一个因素，但近期市场资金供应量过分充足才是货币市场利率持续走低的一个主要原因，而这在很大程度上要归因于从11月份开始加速上升的外汇占款。现在市场关注的是央行加大货币回笼力度的措施会不会持续进行下去，而目前市场利率会不会因此止跌企稳。
海通证券的文洲认为，从目前情况看，由于央行不可能容忍货币市场收益率过低的情况持续下去，因此短期内加大货币回笼力度将成为一个趋势。另一方面，此次央行票据发行期限集中在6个月期和1年期，显示央行为对冲外汇占款将做长期准备，汇率问题很难在短期内得到解决。从昨天两只新债发行情况来看，招标利率仍明显偏低，显示市场短期流动性头寸仍非常充裕。如果货币市场利率继续走低的话，央行会持续加大货币回笼力度。
而对于央行票据近期表现出来的长期化趋势，申万研究所的赵峰认为，这一方面是因为自11月份以来，外汇占款有加速上升的趋势，央行希望能在更长时间内锁定资金，另一方面，从现在到明年3月份是央行票据到期的高峰期，期间大概有1600亿的票据到期，为减轻今后一段时间短期票据的发行压力，央行才选择了更多发行长期票据的方式。
虽然从上周开始央行加大了货币回笼力度，但从昨天两只新债的利率招标情况看，市场资金面过分宽松的局面仍在持续。赵峰认为，短期内央行仍会加大货币回笼力度，但现在还面临着一个特殊情况，年底是商业银行．对流动性的需求比较大的时候，如果货币回笼力度过大，可能会造成商业银行流动性不足的问题。央行的主要目的维持市场利率稳定，利率太高太低都是其不愿意看到的，因此临近年底时其公开市场业务操作也会趋于谨慎。从昨天票据市场具体成交情况来看，由于担心央行加大公开市场操作力度可能造成影响，市场对于近期市场利率走势已经出现分歧，一味看低利率走势也可能面临很大风险，对此市场已经趋于谨慎。
（ 责任编辑：马芳 ）
