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2005年数字电视进入成长期
数字电视标准有望在2005年出台。由于国家推广数字电视的宏伟目标和2008奥运会的现实压力，2005年已成为了必须推出标准的最后年头，否则推广数字电视的进程和产业的发展将大大受到阻碍。
数字电视用户将快速增长。随着国家依地区整体平移的逐步实施和付费电视的推广，数字电视用户有望在2005年获得快速增长，用户数有望超过600万，快速增长的用户将推动产业链相关产业的快速发展。
我们预期2005年有线电视类业务将获得新的增长动力，移动电视类业务将获得高速增长，内容制作将吸引入大量资金，有望获得一些突破性的发展，成为数字电视产业未来最庞大的一块蛋糕。
数字高清电视市场将快速增长。CCID预测认为我国数字高清电视的市场在2003年已经快速启动，并在2004、2005年高速增长，需求量迅速达到2005年的915万台，之后进入相对高速但比较平稳的增长阶段，预计2008年的销量增长到2000万台。
2003年底中国数字电视用户的实际拥有量，各预测数据不一，但据广电在线的调查数据显示，2003年底中国的数字电视收视用户为27．6万户。该数据显示国内数字电视产业刚开始启动，用户数量群还非常小。
由于2004年全国约有50个城市地区开始推广数字电视，在政府推动整体转换模式和市场自发产生的付费电视需求对数字电视产业推动下，我们预计2004年数字电视用户有望达到200万户，而2005年将快速增长到600万用户。依据广电总局2008年城市普及数字电视的规划，数字电视用户普及率2008年完全有能力达到30％，达到4200万用户。
网络游戏进入规模上的高速增长期
全球网络游戏市场2002～2004年增长速度分别为56％、36％、30％。我国已经进入网络游戏高速成长期，产业也初具规模，预计未来2年增长率在60％以上，网络游戏成为互联网产业的新增长点。
预计到2004 年末我国经常性上网游戏用户将超过2千万，而且由于宽带互联网在全国的快速普及，我们预期经常性上网游戏用户将以较快的速度增长，快速增长的互联网用户及经常性网络游戏用户是网络游戏成长的源动力。
庞大的用户基数和高毛利率使成功的网络游戏有极强的盈利能力，我们关注参与网络游戏运营的上市公司，无疑一款成功的游戏将使一个公司的盈利能力有明显的提升。传媒领域我们继续重点推荐歌华有线(600037)(相关,行情,个股论坛)，而东方明珠(600832)(相关,行情,个股论坛)值得期待的是其可能在有线电视股权上的突破，聚友网络(000693)(相关,行情,个股论坛)值得期待的是其神话游戏运营成功而给公司带来的收益提升。
我国游戏产业正处于高速成长期，盛大成为网络游戏行业绝对领先的厂商，但产业的后进入者同样存在非常大的获利机会。就国内上市公司来说，虽然没有以游戏为主营业务主要来源的公司，但一些相关公司也非常值得关注，其运营的游戏如果获得成功，将给公司的盈利能力带来极大的提升。
海虹控股(000503)(相关,行情,个股论坛)、聚友网络、综艺股份(600770)(相关,行情,个股论坛)、中科英华(600110)(相关,行情,个股论坛)这4家公司还没有进入网络游戏快速增长的阶段，游戏产业带来的效果还需要观察，市场只是以追逐热点或成长性产业作出反应，公司本身还没有能够走进投资价值的范畴，所以我们都以中性的投资评级，但对偏好高风险高收益的投资者完全可以纳入投资组合。
2005年行业投资策略
有线电视产业依旧是2005年价值投资值得增持的子行业之一，而网络游戏和媒介广告产业本身的高成长性难以体现在上市公司中，由于上市政策的限制，这些新兴的产业或敏感性的行业始终不可能进入价值投资者的可选择范畴，市场只能以炒作的方式对产业的成长性作出反应，这是国内证券市场的一个悲哀和国内投资者的无奈，我们也只能对网络游戏和媒介广告给予中性的投资评级。
建议关注：东方明珠(600832)、聚友网络(000693)。
（ 责任编辑：紫陌 ）
