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中国经济周刊第49期封面 |
作为中国规模最大的一家政策性银行，国家开发银行走过了十年探索之路，有力支持并见证了中国经济的十年巨变。在国开行创造的奇迹的背后，是开发性金融的成功实践。
★《中国经济周刊》记者法悟/北京报道
不断突破
12月8日，随着200亿元人民币中国国家开发银行（下称国开行）金融债券在银行间债券市场成功发行，国开行发行的金融债券累计突破2万亿元大关，达到20172.1亿元。
“经过10年的努力，国开行发行的金融债券额迈上了2万亿，应该说这是我国投融资改革中一件值得庆贺的事情。”12月11日，国开行行长陈元在接受《中国经济周刊》独家专访时表示。
就在两个月前的美国东部时间2004年9月28日，国开行在纽约成功发行等值10亿美元的全球债券。据悉，这是国开行时隔5年后再次进入国际资本市场进行融资。
“用债券形式融资是国家赋予国开行一种市场特许权。国开行依托准主权级政府信用的法律地位，通过市场化运作机制，实现了国家信用证券化,成功将商业银行短期资金转化为长期集中大额资金，提高了储蓄向投资的转化效率,为我国'两基一支'领域国家重点建设项目中长期信贷融资提供了重要支持与保障。实现了党中央、国务院成立国开行引导社会资金支持国家经济发展的改革目标。”
陈元所说的“两基一支”对国开行的每一位员工而言都可谓耳熟能详，因为这正是国开行成立之初国家就赋予的先天性使命—依托国家信用，通过债券筹资，集中为国家基础设施、基础产业、支柱产业和高新技术产业等重大项目建设提供有力的资金支持。
据了解，自1994年3月国开行成立以来，国开行平均每年新增贷款1500亿元人民币以上，至今已达2万亿元，在国有银行基本建设中长期贷款中，国开行贷款份额一直占四成左右，已累计向4000多个项目发放贷款，其中包括长江三峡工程、南水北调、京九铁路、北京奥运项目、五纵七横国道主干线和黑龙江商品粮基地等具代表性的项目。目前，国开行近90%的贷款投向了能源、交通、公共设施管理等“瓶颈”领域。
在有力支持国家重点建设项目的同时，国开行的努力也换来了令人羡慕的市场业绩，主要经营指标已经进入国际先进水平。2003年末，国开行的不良贷款率已下降到1.34%，当年缴税81.74亿元，全国排名第四。
这不仅领先于国内银行一大步，就是与国际先进水平的商业银行相比也是高水平的。据《国际金融》杂志最新统计评选，亚洲盈利最高的银行第一是汇丰银行，第二是国家开发银行，第三是恒生银行。“这让国外同行也无法小看国开行。”国开行政策研究室副主任陈民一脸的自豪。
行事稳健
对国开行来说，“值得庆贺”的远不止于此。
轻轻点击www.cdb.com.cn ，跃入眼帘的是：“中国的开发性金融机构—国家开发银行十周年”的一幅幻灯片。
与在自己的网站上声明和“自我生日祝福”相比，国开行保持了相当的矜持，没有像国内其他企业那样大张旗鼓地热烈庆祝。
国开行对外界而言，似乎一直都比较低调，以至于很多人对其知之甚少。在北京西城区阜成门外大街29号，国开行的总部大楼似乎没有象赋予它本身的地位和职能那样显得“位高权重”。
实际上，由于承载了很多重大的国家级项目，国开行的运营风格一直都表现得“在默默无闻中埋头苦干”。
“这与行长陈元的个性也不无关系。”业内人士称。今年六月份的一期美国《华尔街日报》（及其亚洲和欧洲版）报道说，“现年59岁的陈元在中国央行工作的10年期间保持着低调和谨慎的风格，这使他当时鲜为人知。朋友们说，掩盖在这一外表之下的是他缄默的性格和对市场秩序的坚信不移。”
“办好开发性金融既是一个经济目标，同时也是一个政治任务。”陈元直言不讳。
不再“烦恼”
但国开行十年的发展并非一帆风顺。就在六年前，当时正是亚洲金融危机关头，尽管国家顶住了对国内金融业的冲击，但由于种种原因，与其他国有银行一样，国开行资产质量几乎使其处于风雨飘摇的境地。由于体制和风险控制等诸多原因，国开行成立后四年间累积和沉淀了巨额的不良贷款，1997年曾高达1700亿元以上，不良率40%左右。“国开行几乎成了垃圾银行”，业内人士反应强烈。
1998年陈元临危授命。从当年开始，国开行自身也经历了“开发性的发展”：经过大刀阔斧的三次信贷改革后，不良贷款率逐年大幅下降，1999年降到了18.66%，2000年为8.78%，2001年为3.91%，2002年为 1.78%，2003年为1.34%。从1997年算起，下降了 40多个百分点。
目前，按五类十四级分类的不良贷款率为1.54%，不良资产率为2.01%。呆账准备金对不良资产的覆盖率为170.22%，对不良贷款的覆盖率231.48%，资本充足率为9.75%。本息回收也达到连续19个季度（近5年）保持高水平，累计本息回收率从1998年末的71.57%提高到2003年末的99.19%；当期本息回收率由81.61%提高到99.88%。截至2004年9月底，本外币累计贷款本息回收率为98.83%，当期回收率为99.73%。
“我们希望不良贷款能继续下降。”陈元说。
国开行的经营业绩得到了国际审计机构和评级机构的认可。普华永道会计师事务所在对国开行贷款分类逐笔跟踪和复核认定后，出具的无保留意见的审计报告认为：“国开行在多项财务指标上明显高出国内及国际同行，例如资产及股本收益率、人均净收入、不良资产率及资本充足率等，它体现了国开行在近几年所做出的大量努力，特别是在信贷风险管理方面，它直接有助于银行的盈利能力及资产质量的结果。此外，国开行的优势也体现在效率指标较高。”同时，穆迪、标准普尔、惠誉等国际评级机构对开行的评级结果都是主权级信用。国开行的工作同时得到了国务院领导的肯定。
走出“童年”
据《中国经济周刊》了解，从开发性金融的百年发展历程和世界发展趋势来看，一般经历三个发展阶段：第一阶段是政策性金融初级阶段，开发性金融作为政府财政的延伸，以财政性手段弥补市场失灵；第二阶段是制度建设阶段，也是机构拉动阶段。开发性金融以国家信用参与经济运行，推动市场建设和制度建设；到了第三阶段，市场得到充分发育，各类制度完善，国家信用与金融运行分离，经济运行完全纳入市场的轨道、框架，开发性金融也就完成了基础制度建设的任务，作为市场主体参与经济运行。
“开发性金融不仅在国际上占有独特的地位，而且在中国有着更广阔的发展空间。目前，国开行尽管仍在探索中，但可以说已经走过了政策性金融的初级阶段，正处于市场建设和制度建设阶段。”陈元胸有成竹。
或许这是给国开行十周岁最好的礼物和最大的祝福。
中国不可或缺开发性金融
无可替代
“开发性金融机构通过融资完善法人主体,推进市场建设、信用建设和制度建设，推进经济发展，在当前中国国情下发挥着不可替代的作用，在今后相当长的一个时期内具有独特的市场空间。”这是陈元对国情和国开行经验分析后得出的看法。
在2002年的亚太开发金融机构协会第25届北京年会上，作为理事会成员的国开行的行长，陈元指出：“经过一个多世纪的演变，开发性金融机构已成为现代金融体系的重要组成部分，对促进经济增长、弥补市场缺陷、引导资金流向等发挥着重要作用。”
在国开行的网站上，可以一目了然地看到这样的说明：“国家开发银行的主要任务是，立足中国社会主义初级阶段经济社会发展的瓶颈制约和市场缺损的国情特点，运用开发性金融的建设市场方法，建立长期稳定的资金来源，筹集和引导社会资金，重点支持基础设施、基础产业、支柱产业和高新技术产业，以及政府急需发展的其他领域，完善风险约束机制，促进城乡、区域、经济社会、人与自然、国内和对外开放的协调发展，实现政府持续稳定发展和安全的目标。”
身份独特
实际上，国开行处在财政与金融之间的独特位置，使其天然具有的独特身份更是其他机构难以替代的。
“国开行以国家信用为基础，以市场业绩为支柱，以建设市场的方法，通过债券融资的方式，贯彻国家方针政策，实现政府的发展目标。”目前在全国设立的32家分行和香港代表处，总共3000多人的国开行员工，对此已经十分明了。由于独特的身份，使国开行以银行（融资贷款）的职能起到了财政的功能（支持国家项目，贯彻国家政策），从而一方面，避免了单纯财政拨款有可能造成的财政赤字，另一方面，还为政府赢得了利税（尽管不以盈利为目的）。
“实际上，开发性金融是运用金融方法管理资产，所以虽然国开行的贷款虽然具有长期大额集中的特点，但通过与规范的市场化运作的结合，又大大降低了风险与压力。”业内专家对此评价认为。
超越“政策”
“开发性金融属于政策性金融的一种，但又属于后者的高级阶段，不同于传统的政策金融。”国开行政策研究室副主任陈民指出。依《中国经济周刊》的调查发现，开发性金融与政策性金融比较起来，更有积极作为的一面，而不仅仅是政策金融单纯“维持性”的被动作为，甚至带有对超大型国家级项目的风险投资性质，凭借国家信用的先天优势，“冲锋陷阵在最前面”，最先将最大项目风险承担过来，将商业银行资金吸引聚拢过来，从而分散风险，最后实现国家、政府、自身、银行、企业等诸方的“多赢局面”。
“开发性金融，不仅是以国家信贷投资开发国家建设项目，同时也是以国家信用开发金融业自身，这恐怕是开发性金融更深层的意义。”陈民深有感触。
事实上也是如此。经过了10年对国际上其他开发性金融机构的调研与借鉴，尤其是国开行自身的“中国式实践”，国开行把国际先进的金融原理与中国国情相结合，把一个传统的财政融资型的政策性银行，转变成为以国家信用和市场业绩相结合的市场建设型开发性金融机构，走出了一条符合中国实际的有中国特色的开发性金融之路。这是怎样的一条路呢？
奇迹的背后
高盛(Goldman Sachs)驻香港董事总经理胡祖六曾评价说，陈元做了一个了不起的工作，他将一个死气沉沉、官僚的政策性银行改造成为一个敏捷而有远见的金融机构。
四年的巨额不良贷款，六年的持续改变，同样的银行，不同的结果，在国内外惊讶不已的同时，国开行的现象引起了诸多关注。
“国开行应该说比国有商业银行还国有银行，为什么比商业银行做得都要好？同样是政策银行，为什么独领风骚？与其最初四年表现相比，为什么有天壤之别？”这是近年业内最常对其提出的“三大问题”。
顾此及彼
“国家信用与市场业绩是否一定相背？融资和政府组织协调是否一定相背？市场与政府是否一定相背？”国开行对此用实践作了否定的回答。
在经济全球化的大背景下，市场的力量越来越凸显，以致不少人更多地看到了或强化了他们之间的博弈，而忽略或轻视了彼此互补的地方。
“国开行的宗旨是把国家信用和市场业绩完整地统一起来，不因国家信用降低资产质量，也不因有好的业绩而丢失国家信用。”陈元说。“一方面通过先进的市场业绩来体现和支撑国家信用，使国家信用的高能量能够更好地运用和放大；另一方面运用国家信用来提升市场业绩，提升支持经济发展和防范风险的能力，同时把更强的财力集中用于新的领域。这是我们成功的最有力的武器。”
同样地，国开行以信贷融资为载体，实行"政府选择项目入口、开发性金融孵化、实现市场出口"的融资机制，使财政、信贷、证券三种融资协调配合，充分发挥社会主义初级阶段最重要的制度能量和资源，促进政府的力量与市场的力量相互结合和转化。
与此同时，国开行运用组织增信的方式，把融资优势、政府的组织优势转变为信用建设、市场建设的优势，成为市场经济配置资源新的基础性平台和支柱，不断地放大国家信用在市场建设和制度建设中的功能和作用，以建设市场的方法实现政府的发展目标，促进经济社会全面发展。
“说到底，国开行就是主动依托和运用国家信用， 在没有市场的地方建设市场，在有市场的地方完善和发展市场，成为市场建设的先锋，实现‘银政企’共赢。作了政府与市场的红娘。”陈民说，“与不少银行‘顾此失彼’不同，国开行更尊重中国的国情，更尊重国际金融原理在中国现实背景下的灵活运用，而不是非此即彼，不是盲目照搬国际经验”。
看似无情
国有银行有时迫于各种各样的压力，往往容易“奉命贷款”、“人情贷款”，但国开行现在不开这样的口子。
“对少数人或个别人看似是无情，但对国家是更深的感情。”陈民说。
国家重点建设项目近80%的信贷资金、国债项目1/3的配套贷款都由国开行提供。目前已累计发放贷款 2万亿元。这么庞大的贷款数额，如果仅仅听命某个人，或某个利益集团，势必容易造成巨大的信贷风险。
当年为了扭转巨额不良贷款的局面，陈元顶住了来自那些贷款请求被拒绝的客户的严辞抨击，让说情者知难而退，并使员工相信其主要职责不仅仅是把钱放出去那么简单。
“随着中国雄心勃勃对深受坏帐困扰的银行业展开变革，以及中国准备到2006年向外资银行全面开放其市场，陈元的故事可以说给其它银行提供了一个教材。”今年6月24日的《华尔街日报》对此评价说。
据了解，国开行通过建立独立委员电子路演方式和贷款委员会制度，加强贷款决策的科学化、民主化、社会化，通过实行政策制订、组织实施、监督检查三权分立的制约机制，有效地防止了腐败的产生，控制了财务风险。
“但国开行与其他银行不同的是，国开行的项目贷款大多金额大、笔数少、时间长、操作风险相对有限，集中长期大额，既是国开行的融资特点，也是国开行的风险特征，更是国开行需要长期面对的问题。也就是说，我们面对的风险是长期的风险。”陈民坦言，“因此，建立防范中长期风险的有效机制就成为必须”。
在充分发挥开发性金融的国家信用优势的基础上，国开行实行审贷分离、专家评审和贷委会制度，严把风险入口关，主动调整贷款投向，防范结构性风险，并建立“业务推动、风险控制、稽核监督”三线并行的业务运行管理体制，强化稽核监督和贷后管理，健全全面风险管理体系，并严格监控下游风险，引入市场监督机制，同时接受市场和国际标准的检验。“几乎从每个角落堵死了风险。”陈民说。
据统计，截至2004年6月底，国开行贷款30%的项目已经还款结束并清户，处在还款期的1272个中长期贷款项目中的绝大多数目前还款正常，其中进入还本期的项目占54%；在已归还的本息额中，还本比例占68%。“这表明，国开行的本息回收不靠扣息，国开行的中长期信贷风险基本处于锁定状态。”陈民分析说。
三次飞跃
国开行自1994年成立至1997年是打基础阶段。1997年亚洲金融危机的爆发敲响了金融风险的警钟。针对这种现状，国开行从1998年开始了三次全方位信贷改革。上任不久的行长陈元强调，要办成国际一流的银行，必须转变观念，树立市场和风险意识，坚持按信贷融资规则而不是简单的财政融资运作；必须讲求资产安全，把本息回收和资产质量作为各项工作的最终检验标准，以金融的高效率支持经济。
1999年底以来，国开行信贷改革的效果逐步显现。在每年新增贷款1500亿元以上的同时，不良贷款率连续三年持续下降。到2001年底，不良贷款率为3.91％，不良资产率为4.45％，当期本息回收率达99.02％，累计本息回收率为95％，各项经营指标接近或达到国际先进水平。
“三次自我革命，尽管有阵痛，但观念的改变是脱胎换骨的，提高了全行的风险意识，构筑了信用结构，实现了三次飞跃，初步建立了向现代化银行迈进的基本框架。”陈民回忆说。
“也正是因为这三次改革和飞跃，使国开行实现了重大转折。”陈元指出，“改革与飞跃使国开行从单纯的政策性金融阶段步入了开发性金融阶段。”
据介绍，1998年以前，国开行主要处在政策性金融的发展阶段，体制框架是以传统财政融资的观念和方式为主导，项目是制定的，发债是行政摊派的，贷款由商业银行委贷，累积和沉淀了巨额的不良贷款。1998年后，通过信贷融资推进市场建设，注重风险控制和市场业绩，从而显著增强了支持经济发展和风险控制能力，国开行的发展步入开发性金融阶段。
经过几年的艰辛努力和大胆创新实践证明，国开行的探索是正确的，并已取得国际先进的市场业绩。
“没有不断深化的改革，就没有今天的业绩。”陈元感慨万千，“办成世界一流银行是国开行坚持的最终目标，这仍然需要不断的改革，实现更高的飞跃。”
