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上周美元经历了灾难性的一周，庆幸的是闭市时与其他几个主要货币对的比价只有小幅下降。前半周呈稳步下滑的趋势，其主要原因在于投资者满意度下降及国家贸易赤字激增。而在第三季度经常项目公布的前夕，美元再一次创造历史低谷。尽管创下新低，实际比大家先前预期要好。美元在经常项目赤字发布以后迅速弹升，表明第三季度经常项目贸易赤字只代表美国经济过去一个阶段的状况，美国全民经济信心正在恢复，市场流动性只有小幅放缓。年末市场流动性可能会持续放缓，如果近期的活动区间被打破，则震动会加强。
日本TANKAN报告结果如预期，民众满意度有一定程度的下降，而资本计划支出有很大增长。TANKAN为美元的剧烈变动而累，但值得注意的是日本企业满意度相对乐观，市场原来恐惧日本经济停滞也是多余的。JPY对USD及EUR的比价乐观，我相信未来几周会有更多的升值空间。需特别注意的是，EUR/JPY跌出正常轨道，并向140的心理位置跌近，呈现稳步下跌趋势。
往前展望，美元的命运在新年将很大程度上依赖于立法态度及华盛顿的政府决策。现在我们需要特别警慎：美国的财政及贸易赤字已无法改进，这必将导致美元进一步贬值。唯一的契机在于华盛顿推行相关改革措施，根本解决赤字问题。
众所周知，本周总统的经济报告，行政方面将聚焦在如下一些问题：1）早日减税政策 2）重建/私人化 社会保障体系 3）修改/简化美国税法。而这三个支撑也难以向我们解释清楚这对未来美国的赤字缩减能有什么效力。1））之前的减税加剧了过去三年的赤字状况。此外，由于加入房屋支出，持续减税并不能如预测那样刺激经济增长。但取消房屋支出会减少消费，并使税收相对增加，这对财政预算及贸易赤字是毫无影响的。2）总统关于使社会安全系统私人化的计划可能会导致短期内政府贷款的激增，双赤字将因此激化，对外国资本的需求越发强劲。3）修改税法对财政赤字的影响不明确。我们并不能肯定税法改革对财政赤字有积极影响。
这些意味着经济增长结构是解决双赤字问题的唯一途径。
从表面来看，这些措施对改善未来赤字毫无作用。但从一定程度上有抛砖引玉的作用，另外对增强市场满意度及消费者/投资者行为也有积极意义。这出戏有三个月的时间让我们观看，现在谈论其结果为时过早。对未来来说，投资者需要把重心放在整体满意度、市场反映及专家分析上，而不是这些方案本身。如果市场对这些方案并无反映，那么长期来看我们不该买进美元。
这并不是说美元将由现行水平再度下滑。同上周预测，美元正处于一个低位盘整的状态，并将维持一段时间，直到行政改革发布、讨论并开始实施。市场的第一考虑将是美国经济增长前景及7国的经济增长差异。
展望下周形势，市场流动性及投资兴趣周内将继续下降，为震荡交易创造了条件，对基本变化无甚关系。下周五（平安夜）交易量极少，大多数将在纽约时间下午以前结束交易。
周五将有许多经济数据发布。周一发布LEI数据，预测比十月份-0.3%有较小回升（+0.1%）。周三将发布第三季度GDP及市场评估，预测与第二季度没有变化。周四的关注点在于个人收支发布（预测比十月份有较小增长）、耐用商品定单（除运输业预测增长0.6%/0.9%，而十月份降低）及末次密歇根消费者满意度（预计与首次发布相同）。如果数据真如我们预测，则美元会在本周回升。
日本东京周三一早将公布工业及第三季度数据，预测将双双下跌。日本十一月贸易余额预计本年缩小15-20%，可能导致JPY下跌，给大家提供一个较好的做多机会。
英国经济增长预测全面放缓。周一，货币供给速度继续减慢，但公共部门净借款（PSNBR）上升，这是高利率、经济低增长的结果。周二英国央行MPC将肯定不再提高利率。最后，周四第三季度GDP预测比第二季度降低0.5%:从0.9%降到0.4%。年度从3.6%到3.1%。英镑将初始成交于较低水平，并在此基础上继续下滑。
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（ 责任编辑：漂流 ）
