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在近日举行的“2005国泰君安证券投资策略峰会”上，国泰君安证券研究所认为2005年将是2003年价值投资理念的复辟年，王者将会再度归来。从估值角度看，目前Ａ股市场的一些核心蓝筹股已经遵循国际化的估值标准，具备非常明显的投资价值。
就行业配置而言，国泰君安证券研究所认为，应该在具有估值优势的上游企业与处在景气上升趋势的中下游企业之间取得平衡，并提出“上下求索，双向防御”的投资思路。
所谓“下”主要是指中下游行业，在当前经济减速的背景下，景气持续或正在从底部复苏的行业大都集中在中下游，此外上游能源、原材料价格回落也将使中下游行业成本压力减少，向下“求索”可以抵御宏观减速对周期类股票的负面风险，可谓是一种“负向防御”，其中尤为看好的行业包括港口机械、电力设备、交通运输、航空、纺织、有线电视、造纸、食品饮料等行业。
“上”则指上游大宗能源物资行业，如石化、钢铁、有色、煤炭、建材等，国泰君安证券研究所建议在上游行业选择未来两年有望保持较高景气状态的石化行业，以及其他能源、原材料行业中的优势企业——即能分享原材料价格超预期的持续高位带来的超常利润，以及当前中国经济结构调整中资源型企业的长期增值。
（ 责任编辑：佳炎 ）
