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上证所日前宣布，在满足规模和流动性条件的基础上，红利指数样本股已经全部确定，将于2005年首个交易日正式发布。红利指数能否为大盘带来新希望(000876)(相关,行情,个股论坛)？投资者应如何操作？
引导价值投资
上证红利指数是上证50、ETF等指数工具推出后的又一次金融创新，将对完善证券市场结构、提高投资回报率产生重要作用，也将引导证券市场的价值投资理念进一步向成熟化发展，为投资者增添新的投资利器，对两市大盘走势构成实质性利好。上证红利指数是一个重要的特色指数，它不仅进一步完善了我国证券市场现有指数体系和结构，丰富了投资品种，也为指数产品的开发和衍生工具创新创造了条件。同时，上证红利指数因其成份股数量适中，股息回报率高，规模和流动性较好，适宜作为价值投资的标的和衍生工具的基础。
我们注意到，尽管价值投资理念在A股市场已经深入人心，但投资者目前主要的盈利来源还是股票差价收入。红利指数将有力地推动红利观念在中国股市的确立，使已经在市场中占据主导地位的价值投资理念进一步深化。同时，该指数的推出将为中国证券市场投资者提供一个重要的参照指标，不仅可以引导价值投资理念继续深化，还将对国内上市公司治理结构的改善提供新的动力，市场有关这一指数的金融产品创新也将被有效激活，为市场创造出更多投资机会，为大盘中长期走势提供有力的支持。
提供盈利机会
统计显示，上证红利指数样本股今年以来税后分红额162亿元，占市场分红比例超过50%，如此高的分红比例为投资者提供了丰富的盈利机会，也为二级市场提供了丰富的炒作题材，在未来将形成新的投资亮点。与银行存款收益比较，目前红利指数样本股现金股息回报率2.31%，比调整前的一年定期存款利率高46%，比调整后的高28%。同时，上证红利指数对上海股票市场流通市值和成交金额的覆盖率均超过13%，具有较好的规模及流动性。“国九条”明确提出，重视资本市场的投资回报；为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。上证红利指数的推出，不仅提供了上市公司投资回报的竞技台，而且为投资者提供了投资标尺和参考，有利于引导和促进上市公司向投资者提供现金回报，改善“重筹资、轻回报”的现象。
值得注意的是，以红利为标的的投资，代表着今后主力机构今后的重要选股方向，无论对机构或中小投资者都具有重要意义。随着红利指数的推出，其成分股有望和上证50指数的成分股一样，迅速成为机构投资者配置投资组合时重点考虑的对象，以这一指数为投资标的的金融产品的投资活动也将迅速展开。投资者不仅可以获得传统的中长线差价收益，更有望获得丰厚的红利收入，可持续的盈利机会大大增加，机构入市意愿也将随之增强。
后市见底新契机
从技术面看，虽然近期行情相对低迷，不少具有分红概念的个股却接二连三地走出了上升通道，红利指数显然顺应了这种市场趋势，昭示出后市新的希望所在。我们从盘口观察可以发现，逆市走强的“红利概念”股主要有两类：一是现金流充沛、派息率较高的交通运输板块，如重庆路桥(600106)(相关,行情,个股论坛)、上海航空(600591)(相关,行情,个股论坛)、皖通高速(600012)(相关,行情,个股论坛)等。由于其较高的每股现金流和公积金水平，不少个股中短期走势均强于大盘，福建高速(600033)(相关,行情,个股论坛)等个股还进入了中线上升通道当中，无疑为后市昭示出后期市场的新方向；第二类个股是具有年报分红概念的公司，其中以武钢股份(600005)(相关,行情,个股论坛)、鞍钢新轧(000898)(相关,行情,个股论坛)为代表的钢铁股最具典型。此类个股的共性就是市净率在1.3倍左右，但净资产收益率却在10%左右，赋予了此类个股极高的派息能力。根据第三季度的数据保守推断，钢铁股在2004年年报中的平均派现率将达到4%以上，投资者有望获得超过银行平均收益率。在这种背景下，武钢股份股价不短创出新高，在低迷的市场当中创造了较好的财富效应，显示出红利概念股以及红利指数的强大魅力。
我们注意到，红利指数成分股当中的宝钢股份(600019)(相关,行情,个股论坛)、中国石化(600028)(相关,行情,个股论坛)、邯郸钢铁(600001)(相关,行情,个股论坛)、钢联股份(600010)(相关,行情,个股论坛)均是大盘指标股，它们的走高能够有效缓解年底因资金面压力而暴跌个股所形成的做空动力，也就封杀了大盘的中线下跌空间。从月线支撑位方面看，目前上证指数的第一支撑位在1247.41点，第二支撑位在1242.89点，而第三支撑位1222.91点中线存在较强支撑。而昨天大盘收盘在1278.94点，距离第一支撑位只有30点多点的空间。因此，目前虽然股指在下降趋势当中运行，但是在红利指数推出的大背景下，中线下跌空间将十分有限。投资者目前不宜盲目杀跌，而是要以静制动，保持观望策略为宜。
（ 责任编辑：吴菲 ）
