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运作初期的绩效情况表明，天同保本基金已经较好地实践了其产品设计的本意，12月24日，该基金净值为1.0047元，在同类型基金中名前列茅。
上述投资业绩的获取，是在沪市 A股指数下跌10.49%、深市 A股指数下跌11.01%、沪市国债指数上涨0.37%以及基本没有新股收益的大背景下赢得，较为难能可贵。
笔者认为，天同保本增值基金之所以能够取得如此良好的绩效，主要得益于以下三个方面原因的共同作用。
良好的产品设计
天同保本基金的投资目标是在确保保本周期到期时本金安全的基础上，在精确控制风险的前提下，谋求基金资产的稳定增值。
它的投资范围为具有良好流动性的金融工具，主要包括国内依法发行、上市的股票、债券以及经中国证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。
天同保本基金的投资对象主要分为两类：保本资产和风险资产。现阶段，保本资产主要为与保本周期匹配的债券，包括国债、高信用等级的金融债与企业债以及回购；风险资产主要是股票和可转债。
此外，基金管理人将在法律法规的约束下适当参与包括新股(IPO或增发)在内低风险投资，以在不增加额外风险的前提下提高收益水平。
作为一只保本基金，产品设计中最为关键的是组合保险策略。
考虑到国内股市的波动性，天同保本基金在投资策略上采用CPPI与TIPP策略相结合的组合保险策略，并在动态判断和评估市场趋势、风险资产估值水平等因素的基础上，灵活交替使用CPPI和TIPP策略，在基金资产净值上涨的前提下逐步提升保本周期期末最低要保额度的目标水平，谋求基金资产本金安全和适度增值的最佳平衡。
采用CPPI和TIPP策略管理的保本基金在投资运作过程中的关键点在于放大倍数的确定与维持。
在天同保本基金的投资中，基金管理人将在参照保本基金历史模拟适度倍数的基础上，结合基金保本运作的安全与增值要求，根据市场的中长期态势，适度确定弹性缓冲区中长期的放大倍数，寻求基金资产本金安全和稳定增值的平衡。
在资产配置层面，天同保本基金主要根据《基金契约》的规定和CPPI、TIPP相结合的组合保险策略确定保本资产和风险资产的配比。
保本资产主要是与保本周期相匹配的债券，包括国债、高信用等级的企业债与金融债及回购等；风险资产主要是股票和可转债。保本资产投资在资产配置中的比例不低于60%；风险资产不超过基金净资产的20%。
有效的风险控制
作为一只保本基金，风险控制有着更加特殊的意义，天同保本基金在风险控制方面主要注意主动性地采取以下两大策略。
首先，天同保本基金注意对于本金损失、流动性、市场等风险的防范。
对于防范本金损失风险，在投资债券时，天同保本基金将主要投资国债、金融债，以及 B B B级及以上的企业债券；在投资股票时，天同保本基金主要投资于公共基础设施类上市公司，选取基本面好、流动性高、市盈率低的高质量价值股和高质量成长股，构建具有良好流动性的高质量股票组合，充分避免股票大面积持续无量跌停的风险。
对于防范流动性风险，天同保本基金一方面通过构建具有良好流动性的股票或债券组合，确保组合具有良好的变现能力；另一方面借助于公司内部建立的一套流动性风险测试监控措施，来对基金资产组合进行实时监测，及时出具风险监测报告和形成应对措施。
由于天同保本基金是一只以债券为主要投资标的的基金，其对于市场风险的防范还表现在利率波动导致的风险方面，因此，该基金主要投资于剩余期限与本金保本周期相匹配的债券，相当于建立了免疫投资组合，其主要债券投资基本不受利率波动的影响。
其次，天同保本基金注重数量分析技术，从行为金融学的角度为基金投资提供量化投资保障。数量分析技术通过科学理性的统计研究和实证分析，使投资决策行为中的人类共性偏差、人为失误、非理性主观因素等产生的投资风险得到最大程度地降低，在充分考虑风险收益配比的原则下构建符合投资目标的有效投资组合，从而有效保证了投资决策的客观性、严谨性和科学性。
恰当的投资技术运用
天同保本基金娴熟的投资技术主要包含两个方面：债券投资技术和股票投资技术。
在债券投资方面，鉴于对于后市市场利率走势较为准确的分析，以及对基金产品设计、风险控制要求中有关规定的严格执行。
天同保本基金首先适量买入了一定量的与保本周期相匹配的债券品种，按照买入并持有方式操作，以保证组合收益的稳定性，形成基金的保本资产；其次，综合考虑收益性、流动性和风险性，该基金对与保本周期相匹配的债券进行主动性的品种选择，根据基于久期、凸性和信用品质的债券定价模型选择债券进行投资，以争取获得适当的超额收益，提高整体组合的收益率；再次，该基金为了应对可能发生的赎回行为，他们合理配置基金资产，持有了一定数量剩余期限小于保本周期、期限在一年期以内的短期债券，这样的债券组合，可以满足基金运转的日常现金流需要。
在股票投资方面，天同保本基金成立的时候，恰逢市场“9?14”行情短期见顶并开始调整之后不足一周的时间，他们认为，某个政策的突然出台只能够改变市场的短期走势，但它改变不了市场的内在投资价值。
因此，他们严格遵照基于长期研究基础之上预先设定的投资策略，重点投资沪深股票市场中的公共基础设施类上市公司，主要包括能源电力、水务燃气、环保、交通运输、有线电视网络、电信运营和石油分销等行业的股票。因为这些公共基础设施类股票不仅收益稳定，现金流量充足，而且分红收益预期高，现阶段具有可预期的高成长性。
在具体的操作方面，他们时刻注意把握市场在震荡行情中常有的阶段性的、局部性的投资机会，控制建仓节奏，当股票价格低于合理的价值估值区域时果断买进，当股票价格高于合理的价值估值区域时及时实现利润，较好地完成了建仓期前半段时间的基础运作。
（ 责任编辑：姜隆 ）
