发送GP到6666 随时随地查行情
江苏投资者陈先生来函询问：具有消费升级概念的乳业板块曾是众多投资者的追逐对象，但2004年乳品类上市公司开始频频遭遇各种烦恼。贵报前期对乳品类上市公司比较关注，我想询问乳品行业的问题和出路，以及达能增持后的光明乳业(600597)价值何在？
2004年我国乳业市场整体上虽然能够保持30％左右的增长速度，但在原材料上涨和价格战连绵的双重夹击之下，7家乳品类上市公司的毛利率呈现行业性下滑，其盈利水平无论是同比还是环比，均出现了一定幅度的下降。目前沪市乳业板块有伊利股份、光明乳业、三元股份三家主营公司，以及新希望、维维股份、亚华种业、新华百货四家兼营公司。困扰这一板块的烦恼可分为两大类，一类是公司治理层面的丑闻；另一类则是市场运作层面的业绩隐忧，毛利率下滑已经成为笼罩整个乳业板块的阴云。
光明乳业2004年12月29日发布公告称，经国资委同意上海国有资产经营有限公司将其所持公司4009.46万股国家股全部转让给外资股东达能亚洲有限公司。本次转让完成后，达能亚洲有限公司持股将由原来的4009.46万股上升为8018.93万股，占总股本的7.7％。
就陈先生的问题，记者采访了光明乳业副总裁郭本恒和公关经理龚研奇。
光明乳业
郭本恒介绍，光明乳业在2005年将有多个自主知识产权的“健”字号功能乳品上市。公司多年来所坚持的高科技路线，不仅可以不断提高乳品品质，更是保持毛利率持续领先的法宝。光明技术中心2004年科研经费达到1.5亿元，光明乳业从高投入上获得了高回报，2001年以来光明平均每年新产品上市近30项，毛利率高达45％左右。光明计划将在酸奶特色菌技术方面达到国际领先水平，成为中国最具盈利能力的企业。
光明乳业公关经理龚研奇表示，达能增持光明股份是2004年11月就确定并报批的。达能持股比例很低，不存在并购光明的危险。对光明而言，达能毕竟是一家百年历史的跨国食品公司，吸收利用他的技术和经验才可以最快的做大做强光明乳业，给广大投资者以满意的回报。
第三方观点及投资建议
乳品咨询专家劳兵：中国乳品产业正从传统的原材料初加工产品向高附加值的深加工产品过渡，从产品结构升级角度而言还有很大的发展空间。对于乳品这种充分竞争的日用快速消费品而言，企业合理布局产品结构不失为应对整体毛利率下滑的一味良方。能够引领中国乳业发展的将是高附加值、高性价比的特色品牌。主营或兼营乳品的沪港两地8家上市公司要想在不断下滑的毛利率上打场翻身仗，借助高科技的力量不失为一种良好选择。
海通证券陈昭炜：光明乳业目前的相对不足是在奶源方面相对较弱，但随着其全国战略的实施，公司在奶源上与竞争对手的差距将逐步缩小。投资者值得关注的是光明与常温奶生产厂商之间市场份额的争夺将直接影响光明的业绩，而借助达能技术的酸奶业务的盈利能力权重将越来越大，这也是投资者需要密切关注的。
光明被评为外商投资先进技术企业，2004年1月起享受所得税税率减半征收，由27％减至13.5％。这明显提高公司2004年和2005年的净利润，在2004年年报中这一利好将会得到体现，值得投资者期待。从二级市场来看，目前该股随大盘下挫，但前期换手充分且技术上处在强支撑位，值得关注。
沪深两市1300余家上市公司，谁的一举一动最让您牵肠挂肚？它的哪些动向最吸引您的眼球？只需在每周三前给wanghuafeng＠cbnet.com.cn发一个简单的E-mail或传真至010-88469382，您所关心的问题就有机会成为我们共同关注的焦点。来函务请注明您的真实姓名和有效联系方式，并简要说明您所关注的问题，以方便我们更好地为您服务。
（ 责任编辑：魏喆 ）
