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2005年第一个交易周下来，开放式基金净值严重缩水。上周末统计数据显示，除3只债券及保本基金外，其余93只开放式基金净值均出现了下跌，其中38只基金净值跌幅超过上证综指。2004年3、4月份，上证指数在1700点以上，当时多数基金经理坚决看多；现在却无奈地在1250点附近减仓。然而，市场是残酷的，未来的行情很有可能证明，多数基金经理前后两次做出的判断和操作都是错误的。
去年年初火热的行情和良好的销售势头冲昏了一些基金经理的头脑，直到宏观调控正式开始以后，还有相当一部分基金经理在1700点上方积极唱多。然而，后来的行情在这些头脑发热的基金经理们头上狠狠地浇了一瓢冷水。匈牙利的跨国职业投资家安德列·科斯托拉尼说过：“如果投资基金普遍有很大的资金流入，就预示着市场的上升运动就要结束。”这位老江湖的话在我国开放式基金身上得到了很好地验证。
现在，一些开放式基金在1250点附近的减仓之举，很可能犯了第二次错误。资金在基金业的流入流出，有时候成为判断市场方向的指标。私募基金中有些不成文的判断市场方向的方法，其中有一条就是，开放式基金被迫出货、基金重仓股重挫时，行情的转折点就到了。这种说法虽然不一定准确，不过在国内股市市盈率与海外成熟股市基本接轨的今天，开放式基金进行减磅套现，很容易陷入新的被动局面。
股市下跌的过程，也是挤泡沫的过程。从“德隆系”的坍塌到一些券商被迫清理自营资产、委托理财业务，可以感受到市场对利空的承受能力还是比想象的强。如果绝大多数投资者认为股市还会下跌，愿意抛售的股票应该处理得差不多了，这种情况下，股票就落在强者手里了。
许多机会是在市场出现恐慌的时候产生的。希望基金经理们也明白这个道理，拿出点逆势而为的勇气来，千万不要两头挨耳光。
（ 责任编辑：姜隆 ）
