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天同保本基金自去年成立以来表现稳定，截止2004年12月31日，基金净值1.0069，净值增长率0.69％，在同期的所有97只开放式基金中排名第一，在全部的151只基金中名列第二。天同保本基金基金经理李源海日前在接受采访时表示，在股票投资方面，该基金将继续坚持价值投资理念和分散的指数化投资方式，注重分析行业、个股的投资价值，看重个股的安全边际和流动性。
据介绍，天同保本基金在股票组合的构建上遵循三个原则：从国际范围内找寻具有持续核心竞争力的个股；在加息预期和接轨过程中偏重防御性的资产配置；考虑汇率升值对相关行业、个股的影响。天同保本增值基金从2004年9月29日开始正式运作，公司方面认为政策只能改变市场的短期运行轨迹，故坚持按照合理价值区域建仓，按照投资组合投资管理保险策略设置了较低的风险放大倍数，股票平均仓位保持在5％左右，并以收益稳定、现金流量充足、分红水平高、成长性好、受宏观调控影响较小的公共基础设施类上市公司为主，组合中的子行业包括：机场、航空、公路、港口、能源电力、化肥。
李源海表示，2005年预计股价结构调整将进一步加剧，对宏观经济、行业景气度的判断分歧将导致市场波动加大、机构之间的博弈加剧。与此同时，当前区域已有相当一批个股的投资价值明显，即使以美国等发达国家股票市场的估值水平来看，也有较大的投资机会，这些股票存在相对独立的行情。在指数下跌的时候，天同保本基金拟提高股票仓位，行业配置仍偏重防御性，加大安全边际高的个股投资比例。
此外，天同基金固定收益小组负责人孙海波表示，保本基金是适应风险厌恶型投资者的投资偏好推出的绝对收益产品，严格遵循CPPI与TIPP相结合的组合保险策略，公司建立了科学完善的风险监控系统、实时监控组合保险策略执行时各项重要参数的变化情况，并及时反馈给基金管理小组和投资决策委员会。在3个月的封闭期内，天同保本基金较好的把握了债券市场变化的节奏，按照既定策略建仓，10月28日加息后进一步加大债券的投资比例，达到目标仓位。
孙海波表示，2005年宏观经济存在不确定因素，在加息周期到来的预期下债券投资要加强久期管理，根据利率走势来调整债券投资组合，运用免疫策略化解利率风险，并利用可能存在的估值偏差来发掘有投资价值的券种。
（ 责任编辑：姜隆 ）
