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随着询价机构名单的公布和华电国际招股说明书的刊登，2005年新股发行拉开了序幕。这比一些市场人士预计的春节后发行有所提前。由于实行新的询价制度，市场普遍预期将拉近一、二级市场的价格差距，本周一大盘再次跳空低开低走，短期市场凄风冷雨，又经受着严峻考验。但笔者认为，在经历一系列利空打击后，市场有望在近期触底反弹，迎来转机。
从消息面看，尽管非流通股场内转让、新股扩容等利空不绝于耳，但近来出现的一些细微的变化值得注意，首先是近期连续召开了两次研讨会，会上众多专家均强烈呼吁“暂停Ｃ股市场（即非流通股转让市场）”、“优先解决股权分置”，尽管与会专家并非决策人士，但至少反映了“民意”，从Ｃ股市场即非流通股转让市场开办来转让并不活跃的情况看，后期仍存在变通的可能。随着管理层对市场改革的深化，深层次的根本问题也将会触及。“股权分置问题”虽是一块难啃的骨头，但随着“国九条”的进一步落实，今年有望有所突破，而对于市场来说，这中间就孕育着机会。
其二，对市场颇具影响力的中金公司推出了2005年投资策略报告，一改以前看空的言论，认为市场已近见底，存在反弹机会。由于中金公司在市场中的特殊地位，它的言论对市场的影响不容小觑。从市场历史走势看，中国联通(600050)(相关,行情,个股论坛)、长江电力(600900)(相关,行情,个股论坛)等大盘股发行上市后不久，大盘都迎来了一波300至500点的中级反弹行情。
当年中国联通发行的主承销商是中金公司，如今询价第一股华电国际的主承销商也是中金公司，由于是第一只询价个股，某种意义上说是只许成功，不许失败，为其后的新股发行树立一个榜样，这样看后期大盘的走势就值得关注。
从技术面分析，目前股指超跌的特征相当明显，周Ｋ线上看，两市股指均经历了七连阴，历史上七连阴的局面并不多见，而且出现后大盘均出现了一轮上涨行情。技术指标目前也是严重钝化，中长期趋势中，沪指周Ｋ线的Ｋ、Ｄ值目前是6．87和12．31，接近历史最低值；而月Ｋ线的Ｋ、Ｄ值目前分别是9．36和18．81，为自94年沪指325点以来的最低值，显示出大盘已处在严重超跌状态，历史走势显示其后大盘将会出现有力度的反弹。从短期走势看，沪指从2004年11月22日以来，就一直沿着一条标准的下降通道运行，期间已出现了四次向下的跳空缺口，从缺口理论分析，虽不能断言市场已经见底，但经过连续跳空，做空力量正在逐渐消耗，市场已经临近阶段性底部。从运行通道分析，大盘在上周五触及通道上轨，由于成交量方面没有明显放大，大盘突破通道上轨的条件不具备，因而有再次回到通道下轨的可能，目前通道下轨已移至1180点一线，大盘有可能在此点位附近着陆。
从目前市场流行的估值角度看。上证50个股现在的平均市盈率水平只有13．8倍，已接近香港Ｈ股市场平均10 倍左右的市盈率水平，其中海螺水泥(600585)(相关,行情,个股论坛)、兖州煤业(600188)(相关,行情,个股论坛)、中兴通讯(000063)(相关,行情,个股论坛)等公司Ｈ股股价与Ａ股股价甚至出现倒挂现象，这表明国内核心优质上市公司的市盈率水平已基本与国际接轨。而大盘蓝筹股的股价一旦步入一个合理的价值区间，就将有效地封杀住大盘股指的下跌空间，尽管个股股价结构调整仍会继续，但股指绝对下跌空间已有限。
最后从新股融资角度看，没有融资功能的市场显然是一个不正常的市场，一些人士指望新股停发并不现实。国有银行改制、大型国企上市需要国内资本市场的鼎力支持，为了挽留住优质的公司在境内上市，今年市场融资任务重大而艰巨。一个长期低迷的市场显然无助于市场融资功能的发挥，这在客观上需要市场提振人气，找回投资者丢失的信心。投资者信心最低落的阶段往往也是大盘点位最低的阶段。从这个意义上说，重开新股发行，并非是洪水猛兽，其间必将为市场带来机会，大盘在不远的将来迎来转机值得期待。
（ 责任编辑：吴菲 ）
