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一、 一月上半月市场回顾：
本期，指数较去年末跳空下跌一线。市场在等待第一单新股询价中不断盘跌，新股的定价对老股票价格的下拉效应成为市场担忧的焦点问题。
在板块走势方面，房地产、传媒、旅游、计算机软、硬件等有些须涨幅，而石油、石化、煤炭、电力则跌幅明显。在机构集中的大板块股票上资金流出明显。
二、 上半月本基金操作回顾
在本操作期中，基金股票仓位相对不高，着重进行了持仓结构的调整，大规模减持了周期性股票和涨幅较大股票，对持仓作了适度分散化，积极优化了股票持仓结构
三、 下阶段操作策略
恢复新股发行及新股定价方式将对目前的二级市场流通股价产生深远影响。总体来讲，对老股票的压力较大，目前基金老的仓位已经开始松动，这将对股指产生不利影响。
随着市场在新股询价的影响下不断创出新低，市场在深幅下跌后也会出现强劲反弹。本基金将坚持价值投资理念，选择按国际比较也依然具有价值的公司，并趁反弹继续减持周期类品种和04年涨幅大的品种，保持均衡的资产配置和较低的股票持仓，空出部分现金重点参与新股投资及增发股票的申购投资。同时，我们还将密切关注国家未来可能出台新的改变A股市场环境的政策。
（ 责任编辑：姜隆 ）
