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本周新股发行再度开闸，面对新的发行制度、巨大的扩容压力，市场再下一个台阶，如何看待今年的行情，如何挖掘新的投资题材？近期本报记者采访了宝盈基金公司“宝盈泛沿海区域增长”基金经理祝东升。
在问到如何看待近期一直低迷的市场时，作为我国第一只区域基金——宝盈泛沿海区域基金的基金经理祝东升认为，在宏观经济方面，今年经济增长特别是投资增长的内在动力仍然非常强劲，经济增速下降的趋势没有形成，今年上半年宏观调控的任务较重。信贷收缩及土地控制等宏观调控政策的滞后影响在今年将更加充分显现，今年经济增长率总体上将呈逐步回落走势，但是受信贷集中投放的影响，上半年宏观经济会呈现振荡走势。
在股市政策方面，由于中国股市存在股权分置等历史遗留问题，并且缺乏做空机制，股市下跌使得所有人都蒙受损失，在经过前期大幅下跌后，今年政府仍将保持维护证券市场稳定的态度。新股发行询价制度出台标志着新股发行定价走向市场化，机构投资者是影响定价水平的决定因素，新股询价使得部分机构投资者可以以相对较低的价格获得大量筹码，对于主承销商和参与询价的机构投资者而言，报价适当偏低对于双方都有利，一二级市场仍将保持小幅价差。
在股市方面，祝东升认为，今年上半年股市运行主要受宏观紧缩政策和积极股市政策两大主要因素的影响，股市政策必需服从于经济政策的大局，但积极的股市政策在特定条件下对市场的影响会超过宏观紧缩政策的影响，因此，今年上半年股市将呈现弱平衡市格局。随着调控效果逐步显现，影响今年下半年股市运行的主要因素是经济增速放缓和积极股市政策，同时资金供给将增加，祝东升认为今年下半年股市运行环境将朝好的方面演变。
在投资热点方面，祝东升认为，今年政策重点支持的数字电视和3G产业和资源类公司、拥有大量土地储备的房地产公司具有投资机会。资源类公司受今年上半年偏紧的调控政策影响，估计业绩会出现快速下降，对于拥有大量土地储备的房地产公司，土地控制和信贷控制不会导致房价大幅下跌，宏观调控对业绩的影响较小。前期受价格控制的行业如公用事业中的火、电类企业，在通货膨胀压力减小的情况下，会成为经济增速回落的受益者。
在具体操作上，祝东升提醒应注重以下两方面：从资产配置角度，适当增加股票持仓比例；从组合配置角度，重视上市公司的长期资质，特别是管理层的诚信与经营能力，将公司因素而不是行业景气度作为投资决策的主要依据。祝东升进一步谈到，行业或者公司同时受长期增长力量和周期性力量的影响，周期性力量对公司经营不利的时候，长期增长力量仍然存在。当前，城市化、国际产业转移、消费结构升级是推动中国经济增长的长期力量。对于消费品行业，周期性力量仍然在推动行业增长，拐点还没有出现。对于航空、机场、港口、海运行业而言，目前的周期性力量非常微弱，受经济增速回落的影响较小。对于具有国际市场的行业或者公司，其长期增长力量是中国经济的比较优势和对外开放政策，短期因素是国际经济周期，今年世界经济增速可能逐步放缓，在国际市场上已经占有较大份额的行业或公司将受到影响，而目前正从国内市场走向国际市场的行业不受经济增速放缓影响。
（ 责任编辑：姜隆 ）
