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据本报数据中心统计，截止１月２７日，２５家上市公司公布了２００４年报，在２５家已公布年报业绩的公司中（其中两家为ＳＴ公司），有１１家提出了再融资意愿。如福田汽增发不超过１１０００万股Ａ股、华鲁恒升拟增发不超过９０００万股Ａ股；汇源通信拟增发不超过３８００万股Ａ股，泰豪科技小气，只有１０派０．５元，但对再融资却是狮子大开口，增发不超过５０００万Ａ股，南化股份、柳化股份等均有再融资计划。
先分红再融资长期以来上市公司总是“一毛不拔”，以往上市公司再融资虽然有一些门槛，但是成本相对较低。去年证监会颁布的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》里明确规定上市公司最近三年未进行现金利润分配的不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份。去年年底证监会颁布修订后的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第２号＜年度报告的内容与格式＞》报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的公司应详细说明原因同时说明公司未分配利润的用途和使用计划。
基于监管部门的硬性规定，上市公司不得不先分红再融资。
业内人士分析认为，一些上市公司为再融资而分红，看似对投资者的“体恤”背后，往往隐藏着或大或小的“圈钱”目的。
投资者对此“以脚投票”，表现了明确的不满。例如名流置业（０００６６７）年报显示２００４年每股收益０．３元，比２００３年增长约３０％，但是由于公司提出拟增发数量不超过１２０００万股。恒丰纸业（６００３５６）去年上半年已推出了增发预案，但报告期内因拟增发项目审批时间延缓，推迟了增发材料的申报工作，目前申报工作仍在实施中。有会计师质疑该公司为了增发６０００万股Ａ股，２００４年年报有包装业绩的嫌疑。消息公开后，该股出现了连续下跌走势，一周内股价就下挫近１元。
再融资带来什么？
一般而言，上市公司再融资是为了进一步壮大公司规模和实力，增强公司的竞争力，促进公司的持续发展。但问题是，许多公司再融资之后，企业并没有得到大发展，业绩也没有明显增加，更不用说给投资者带来多少的回报。山鹰纸业从２００１年上市仅仅四年不到，就有３次融资。一次首发，一次增发，一次可转债的再融资，总共在二级市场融得８．６亿元，这相当于山鹰纸业２００４年预计净利润的１３倍，也就是说，如果山鹰纸业在未来业绩增长幅度不大的话，那么，将山鹰纸业所有的净利润分给股东，也需要２０年，流通股东的付出才能回收。
上市公司的再融资并不是因为公司拥有多么诱人的项目，更主要的在于，再融资过程中，非流通股东可以在不花费一分钱的前提下，获得数亿元的可支配现金，然后再将此数亿元的现金投入到一些前景不是太明朗的项目中，如果项目成功，皆大欢喜，非流通股东尤其是控股股东可以在不花一分钟的前提下获得投资回报。如果亏损了，似乎也没有约束机制，没有成本，又何乐而不为呢？这才有了上市公司一直喜欢再融资的根本利益推动力。
融资高潮再现？
江苏天鼎秦洪认为，２００４年报将出现一个现象，即上市公司业绩在创新高的同时，带来融资高潮。这不仅仅体现在再融资的上市公司数量上，因为伴随着行业景气的提升，会有更多的上市公司希望能够在二级市场融得资金投入新的项目，以便获得高额投资回报。同时，由于信贷收紧，地产类上市公司更是感到再融资的迫切性，这可能也是华发股份、名流置业均推出再融资的原因。而且还体现在再融资的数额总量上，伴随着整体上市浪潮的越逼越近，上市公司的再融资等级也会从原先的亿元上升至十亿元。目前，宝钢股份、鞍钢新轧的再融资就可以将２００５年的再融资基数提升到一个重量级水平上，所以，在２００５年，虽然上市公司的业绩迎来一个相对的高点，但是再融资也迎来一个高潮，甚至会创历史新高。
（ 责任编辑：杨茂银 ）
