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153家基金公布了04年4季度报告，相比以往市场少了很多关注的热情。这有两方面原因，一是本身市场的疲弱让投资者丧失了去关心基金加仓了、减仓了什么个股的热情，再一个是我们注意到基金重仓股大多处于风口浪尖，市场甚至有了这样的观点：基金这个季度加仓的股票，下一个季度可能就是减仓的首选。这也难怪，三季度基金重点加仓的煤炭股却在四季度出现了连续暴跌，而四季度基金重点看好的航空股却在近期出现了近20%的跌幅，基金重仓股似乎成了市场操作的反向指标。
究竟为什么会这样?原因主要来自两个方面：
首先，基金集中持股，造成部分个股出现流动陷阱，也就是在市场好的时候，连续缩量上扬，而在市场不好的时候，又往往形成多杀多的格局。这一点在过去两年中，我们已经看见了很多次，所以这也就是为什么会出现在三季度南方航空大幅下跌时，基金开始减仓，而在四季度基金又反手增仓的情景。从这种意义上来说，基金在目前单边的市场中，也一样是追涨杀跌。
其次，新股询价制度打乱了股票定价标准。曾几何时，我们并不太注意我们的股票在新股时是怎么定价的，但当新股询价制度正式实施后，当我们看见第一股华电国际发行价只和其H股股价旗鼓相当时，市场的信心似乎到了崩溃的边缘：华电国际发行已经影响电力板块整体下跌，那么比它大得多的神华集团会不会影响煤炭板块?中石油会不会影响石化?中行、建行会不会影响银行股?在我们争论完周期性行业风险后，定价风险又成了新的问题。所以，基金重仓股在这样的市场中，似乎永远成了争议的焦点，或许只有等它们稳定下来了，大盘的底才可能真正出现。
（ 责任编辑：姜隆 ）
