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中国建设银行和中国工商银行人民币理财产品的推出，牵一发而动全身，意味着四大行也将加入原本就竞争激烈的人民币理财市场，对于在2004年风光无限的货币市场基金来说，可谓外患在前；而有关货币市场基金运作方面的争论、使得整个市场到目前为止还没有一个统一的规范运作，可谓内忧在后。如何在2005年一解内忧外患，便成为中国的货币市场基金迫需解决的问题。
风光无限
2004年，对于我国货币市场基金来说，可谓是极其风光，根据有关统计，去年我国沪深股市表现不佳，上证综指累计下跌15．4％，运作满一年以上的109只基金2004年加权净值回报率为-2．29％，货币市场基金的优势在弱市中凸现，货币市场基金2004年加权净值收益率达2．45％，是我国加权净值收益率最高的一类基金。
根据银行证券基金研究与评价中心的统计，货币市场基金是2004年基金市场上真正得到全面发展的一个基金类别。从基金的数量上看，去年，货币市场基金只有1只，而到年底已经有了9只，而据记者了解，在2005年初，除目前刚刚发行完的银华货币市场基金和易方达货币市场基金外，还有6-7家基金公司正在申报货币市场基金品种，可以预料，整个市场将越来越大。从基金规模上看，2003年底，我国货币市场基金总规模仅为42.55亿份，2004年末，这9只基金的总规模已达633.27亿份，较2003年增加了1388.3％。从存量增长看，货币市场基金是2004年唯一基金存量总规模较首发募集总规模有增加的基金类别，9只基金2004年底的存量规模较首发募集规模增加36.96％。
与成立时的低调启动相比，货币市场基金对于基金公司的重要性日益突出。以南方基金公司为例，成立于2004年3月5日的南方现金增利基金，首发规模为80.49亿，到2004年底，其规模增大到192.02亿，而同期该公司资产管理规模为359亿份，可谓为公司管理规模的提升做出了巨大贡献；而到目前为止，该基金规模已经超过260亿，成为国内最大的基金。
据了解，在开展货币市场基金之初，因管理费用偏低，各基金公司对其并不重视，但现实的市场反应使得基金意识到这中间有着极大的获利空间，摩根富林明环球流动资金业务总监Robert Deutshch就曾指出，目前美国货币市场基金已基本占到货币供应的20%，如果达到这个标准的话，那么中国的货币市场基金将有5800亿美元。
诺安货币市场基金经理赵永健对记者表示，对于基金公司而言，货币市场基金有两大优势：1、尽管管理费率只有0.33%,但其在相对弱市的情况下，安全收益率得以体现，起到了吸引客户做大规模的作用；2、完善了基金公司的产品线，便于公司的客户在产品之间的转换，对于巩固维持客户意义很大。
双重夹击
人民币理财产品，正在冲击着货币市场基金的生存空间，自去年9月份以来，有7家股份制商业银行投入了人民币理财市场的争夺，现在，中国工商银行和中国建设银行也加入竞争，可以预料这个市场的竞争将日趋白热化，而竞争导致了各银行承诺收益率的不断上升。据记者调查了解，不少银行在推行人民币理财产品时，或多或少做出一些保底承诺，一年期产品的收益率一般都在3%以上。
一位基金业人士分析，人民币理财产品，有几个特点是货币市场基金所无法具备的：1、人民币理财有银行为背景，其私下承诺虽然不具法律效力，但对客户来说很有吸引力；2、目前银监会对银行的这类产品缺乏具体监管细则，各银行可灵活操作，也不用信息披露，其中的空间太大；3、客观看来，银行对于货币市场更为熟悉，银行间货币市场的主力更是各家银行，这是它们最为擅长的领域。
除新的产品在侵吞空间外，我国货币市场基金的现有规则存在的一定空白也导致很多基金经理无所适从。对于空白的地带例如回购总额、估值方法、剩余期限等敏感问题，各基金公司采取了各自不同的理解和方法，这里面不排除部分基金为了抢占市场、可能采取放大风险、违规操作来提高收益率的可能性，这对于基金的安全运行和市场的稳定是不利的。
银华货币市场基金的基金经理许炜对记者表示，货币市场基金并不是无风险的，风险体现在替代产品、利率重大变化、大额赎回等方面，但目前基金最困惑的是业内没有统一的规则来约定各敏感问题的操作，对于运作规范的公司来说，这是迫切需要解决的问题。
前景依然看好
如何应对人民币理财产品的冲击，许炜认为，中国投资者对安全、流动性强、收益性好的投资品种的需求十分旺盛，尽管中国货币市场基金发展迅速但其潜力还远没有释放，只要市场做大了则产品一定会有空间。中国居民储蓄存款有近12万亿，仅活期存款就有4万亿，货币市场基金只占居民现金资产很少一部分，而在美国，货币市场基金一般占基金市场规模的35％，因此前景是很好的。
而赵永健认为，货币市场基金具有其他产品所不具备的优点：1、流动性好，人民币理财计划通常有锁定期，一般在半年或一年后才能赎回，货币市场基金的申购、赎回灵活，目前一般可以做到T+2日内到账；2、起点低，人民币理财计划购买起点多为5000元以上，而货币基金个人认购起点多在千元左右；3、收益性，货币市场基金机会成本低，而且分红收益享受免税待遇；4、透明性高，货币市场基金的监管框架严格，信息披露透明，定期公布投资组合，每日均揭示基金收益率。
基金经理们多认为，与现有人民币理财产品相比，货币市场基金有其自身的优势所在，未来前景依然看好。而在政策层面，记者了解到，有关部门正在对货币市场基金有关细则进行完善，新的规定将于春节后出台，在关键的细则上将有所改变，做到了兼顾市场的稳定发展和基金运作的效率性、收益性以及对市场的吸引力。整个货币市场基金的良性发展局面是可以预期的。
（ 责任编辑：姜隆 ）
