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统计显示,一月份共有8只基金发行,混合型、货币型和股票型———三分天下谁将胜出？
□中信证券 胡浩
从一月基金发行市场的特点来看，货币市场基金、保本型基金和混合型基金仍较受青睐，反映了基金管理公司在产品设计时较多地考虑了投资者追求安全的心理需求，投资者对基金投资的风险认识与过去相比已有很大提高。不过，虽然市场继续低迷，股票型基金仍不示弱，有三只股票型基金发行，显示了部分基金管理公司逆势操作的特点。
根据数据整理，一月份共有8只开放式基金加入基金“新兵营”，其中货币型基金2只，混合型基金3只，股票型基金3只。天治品质优选、东吴嘉禾、易方达货币市场、银华货币市场和广发小盘均已发行结束，而华富优选、宝盈泛沿海处于发行中后期，景顺长城鼎益处于发行初期。下面，我们简单地分析一下这8只新发基金的特点，期望能给投资者提供一些帮助。
三只混合型各有侧重
混合型基金是指综合投资股票、债券和货币等各类资产的基金，可以进一步被划分为灵活配置型基金、股债平衡型基金等。天治品质优选、东吴嘉禾、华富优选属于前者，它们投资于股票和债券的比例区间一般比较大，在实际投资过程中根据市场变化，动态调整股票、债券和货币资产的配置比例。如正在发行的华富优选，股票投资比例可在30%-90%之间浮动，债券投资比例可在5%-65%之间浮动。
比较这三只混合型基金，它们均具有资产配置灵活、根据市场的变化调整股票、债券和货币资产配置比例的特点，且强调所选股票应该具有较低的估值。
当然，它们在股票选择和投资策略上有一些不同之处：东吴嘉禾致力于发现竞争力强、成长性好的行业优势上市公司，并倡导“周期持有，波段操作”，即根据周期理论有选择性的中长期持有，根据指数及个股运行的特征进行中短时间段上的波段操作；天治品质优选强调以国际通行的自由现金流为标尺，致力于寻找高品质、具备长期发展潜力的上市公司，进行中长期持有；而华富优选相信通过积极主动的分析和甄选，可以发现那些被市场低估、在行业内具有竞争力的企业。由此可见，这三只混合型基金具有不同的选股风格，东吴嘉禾注重“成长性”，天治偏重“价值”，而华富优选专注于“竞争力优势”。
三只股票型风格迥异
广发小盘、宝盈泛沿海和景顺长城鼎益属于股票型基金，投资股票的最低比例均在60%以上，且根据基金法规定最高比例可到95%。60%的股票投资下限，逼迫股票型基金专注于股票的甄选，而适当弱化资产配置。由于前期基金市场上已经存在很多股票型基金，使得基金公司在产品创新上投入了相当多的精力。就这三只股票型基金来说，它们风格迥异，给了投资者比较和选择的空间。
广发小盘将主要投资范围锁定为具有高成长性的小市值股票，而宝盈泛沿海主要投资于泛沿海地区有增长潜力的上市公司，为国内第一只区域基金，景顺长城鼎益则延续了第一只伞型基金的特点，强调股票精选和风险控制。目前，股指处于低风险区域，新基金可以以较低成本完成建仓，对于投资来说诱惑不小。
忽略货币市场基金特征
随着2004年8月31日《货币市场基金管理暂行规定》的出台，货币市场基金走上了规范发展的道路，该规定对货币市场基金的投资品种和运作规范做了明确规定，使货币市场基金的身份更加明确。
在过去的2004年里，货币市场基金以低风险、略高于一年期存款利率的特点赢得了投资者的认同，规模不断扩大，成了证券市场上一道亮丽的风景线。这次易方达基金公司和银华基金公司均选择了发行货币市场基金，一方面是丰富各自的产品线，另一方面也是眼热货币市场基金在弱势中的一枝独秀。与其它类型的基金不同，货币市场基金由于有明确的规定，因而在产品设计上没有什么差别，投资者在选择新发的货币市场基金时应更多关注基金管理公司、基金经理等因素，而忽略产品特征上的差别。同时，投资者应该根据自身的年龄、收入、风险喜好及对后市的判断决定购买货币市场基金的数量。总的原则是，年老、风险偏好低、看淡大市的投资者可以选择多配置一些，而年轻、风险偏好高、看多后市的投资者则选择少配置一些。
理性看待历史业绩
证监会规定基金发行时必须在基金招募说明书中给出历史业绩的客观描述。投资者应该理性看待历史业绩，毕竟历史业绩仅代表过去，并不预示着未来，而且此基金非彼基金，围绕新基金的相关因素，包括市场条件、基金管理团队等均已经发生变化。因此，投资者购买基金时可以将基金公司的历史业绩当作重要的参考信息，但重心应该放在新基金的产品设计、人员配备和管理公司的经营实力等因素上。就历史业绩来看，广发和景顺长城两家较好，而宝盈相对中庸，东吴和华富由于首发发行基金，无历史业绩可参考。而天治基金公司虽然此前发行过一只基金（即天治财富增长），但由于该基金成立时间尚短，业绩参考性有限。
另外，费率亦是投资者购买基金时应考虑的一个重要因素，它可以用来衡量投资者介入一只基金的成本。不同类型的基金有不同的费率水平，一般来说，风险水平越高，费率水平就越高，例如货币市场基金费率水平最低，股票型基金费率水平最高。在购买基金时，投资者主要应考虑同类型基金的费率差异，但从这8只基金的情况来看，费率差距主要表现为不同类型基金的差异，而同类型基金内部的费率水平相差甚微，因此投资者在选择这些基金时可以暂时忽略费率因素。
（ 责任编辑：吴菲 ）
